郑糖延续强势 小幅冲高回落

　　上周五由于欧元区债务形势的忧虑，美元维系强势，下探后再度大幅收高。对应的美国股市乃至大宗商品均表现为冲高回落。周五欧盟发出警告，称希腊今年经济萎缩程度将超过预期，而且希腊、爱尔兰和葡萄牙的实际债务负担也比之前重，这让投资者对欧元区的担忧程度明显加重。另外IMF总裁“被”下课，可能让IMF日后对欧元区的赞助大打折扣，这都对美元远期形成较强的利好。周五盘面表现来看，金属、原油等工业品多数回收盘中涨幅，尾盘小幅收高；CBOT农产品表现偏弱，多略有下跌。ICE原糖期价一度高开后大幅冲高，但受美元涨势以及周边拖累，尾盘回吐大部分涨幅。

　　今日国内商品多数小幅低开，郑糖表现偏强，盘中一度增仓上行，1109合约走势上一度触及15日均线，午盘受到股市以及周边商品回落拖累，小幅回撤，收于6637元/吨，涨49点。

　　今天糖现货市场报价多地有20-60元/吨上调。

　　从国际市场大体形势来看，欧元区问题再有被提上桌面的迹象，且后期IMF对欧元起的支持力度将有所减弱。结合当前市场走势来看，美元反转形态越加凸显，对商品市场将形成明显的压力作用。国内市场在提准后，阶段性释放了近期的政策调控压力，再度露出一个政策调控空白周期。另外对于国内部分商品期价来说，由于前期连续大幅下挫后，下方的空间已经较小，这里以部分农产品为主，棉花、谷物类商品均如此。

　　目前国际糖市止跌转强迹象明显，随着近期连续下挫后，市场上对于泰国、印度、巴西等国增产的预期已经消化，在糖价回落过程中，各地需求渐渐显现，使得各地糖价止跌企稳。另外巴西港口拥堵问题再度出现，也成为市场的重要担忧点。从市场心态角度考虑，随着糖价回升，市场上买张不买跌的心态将吸引更多买盘力量出现，进而助推国际糖价转强。我们倾向于国际糖价已经止跌，后期将逐步步入反弹回升之旅。

　　近几日国内郑糖以及现货市场均出现一定幅度反弹回升，产区平均报价也回升至7000元/吨以上，表现可以说较为抗跌。不过在进口成本并没有完全回升以及消费形势未明之前，糖价快速拉涨的可能性并不大，郑糖有望在此附近反复筑底。

　　目前国内糖市正面临这样的形势：下游需求终端以及中间商库存偏低，但是由于整体市场氛围不利，二者拿货积极性均较差。而当前库存主要囤积在生产者手中，当前的糖业格局存在一定不连贯问题，后期在市场企稳后，将对此做以修正。

　　整体来看，目前郑糖期价进一步下行的空间相对有限，后期将进入一个反复的探寻底部过程，过程可能相对较长，需要等待市场消费力量的逐步显现。

　　操作上建议在近期整理过程中可以逐步建立多头头寸，1109合约6500下方可以适当介入。

　　良运期货 姜大中