阿里巴巴涨0.45% 交银国际维持中性评级

　　新浪财经讯 5月17日消息，阿里巴巴(1688-HK)涨0.45%至13.36元(港元，下同)，成交额859万元；同期恒指跌0.78%至22708.72点。

　　交银国际维持该股中性投资评级，目前的股价相当于2011年/2012年的42倍/32倍的市盈率，估值合理。我们把目标价由14.2元下调至12.1元，以反应2011 年的每股盈利1.1倍的市盈率增长及27%的盈利复合年增长率。

　　交银称，公司首季收入同比增25.5%至15.3亿元人民币，每股摊薄盈利为10.5港仙，同比升43%，环比升11%。息税前利润率为31.5%，高于上一季的24.5%，主要由于公司的定期开支减少以及增值服务贡献增加，预计未来几个季度会有所下降。

　　由于阿里巴巴将专注于会员的质素，我们预期中国金牌会员增长将放缓。在收入增长的推动力由会员人数增长转为增长服务业务或交易数量的过渡期间，会员人数和收入增速均会放缓，不过重组后的长远收入应会改善。