受惠出口升势 招商局可现价买

　　踏入5月份，恒指承接4月之弱势而续处于升后之回调中，由于恒指尚未收复10天、20天及50天线，故形态上仍属于续试低位。近日大市之成交金额持续萎缩，反映场内沽压未算大，至今仍未见有恐慌性抛售之出现，只是买家以观望态度为主，令买盘较为稀疏，大市在淡薄之气氛下逐步回落。或者，不少早前已在较低处沽货者，目前正在候低位作回补，如是者，该利好后市于调整过后重拾升势，笔者维持趁低吸纳优质股的投资策略不变。

　　本港首季GDP增长高达7.2%，当中货物出口升势凌厉，按年实质增长达16.8%，成为带领经济向上的一大功臣。事实上，目前内地经济蓬勃发展，入口需求强劲增长，再加上欧美经济持续复苏，欧元区首季GDP更劲升2.5%，创三年半以来最快增速，环球贸易料可进一步扩张，有利航运码头股走势向上。相比起航运股，笔者较看好码头股，毕竟后者不受高油价影响，且拥有较高的定价能力。

　　招商局（0144）乃内地最大的港口营运商，投资及营运的港口遍布上海、香港、深圳、宁波等地。据去年全国港口集装箱量计算，公司的市占率达31.8%。去年中港经贸回升，公司旗下的港口吞吐量同比大增19.2%，至5228万标准箱，创历史最高水平，拉动实现收入增长62%至58.11亿元，股东应占溢利为58.76亿，同比增长81.5%。

　　管理层对今年业务增长表示乐观，预计集装箱业务量平均上升8%至10%，集装箱均价则升5%。事实上，集团旗下的上海及宁波港口的收入已分别提升至10%及8%，管理层预料深圳西部港口费率亦会向上调整，有利提升集团的整体盈利能力。走势上，招商局自4月21日高见37.6元后便反覆回落，跌至34元的50天线初见支持，建议现价买入，初步上望39元，跌破32元止蚀。

　　撰文：耀才证券市务总监 郭思治