[基金地带]解密保本基金“保本”之谜

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    今日关注一：近期基金业绩分析

    今日关注二：新基金发行对市场的影响

    今日关注三：中小基金公司频繁换帅

    今日关注四：基金地带解秘保本基金“保本”之谜

    今日关注一：近期基金业绩分析

    黄永东（主持人）：下面我们介绍一下今天基金地带请到两位嘉宾，一位是银河证券基金研究中心总经理胡立峰，一位是长盛基金管理公司固定收益部的副总监蔡宾，两位好，先请胡立峰来谈一谈，就是最近基金整体的业绩，你来评价一下，处在什么样的状态？

    胡立峰：目前基金仍然保持较高仓位

    胡立峰（银河证券基金研究中心副总经理）：好的，从现在数据来看，就是今年以来整个基金的业绩实现上表现平稳，主要原因就是因为基金的股票仓位比较稳定，和大家现在所理解的就是说，近期股市的下跌，是因为基金的仓位在大幅度的下降，但是根据中国证券，我们的研究分析来看，当前股票方面的基金的仓位大概还继续保留在87的左右，前期高点应该在90左右，无非就是略微跟随市场做一些数据调整，那么这么高的仓位之下，应该来说基金近期的业绩基本上跟大盘相比，就是保持一个平稳，那么跟去年这个比较，如果是我们按时间长一点。

    黄永东：就同比比较小。

    胡立峰：对，去年业绩比较好的基金，由于持股的特征的原因，今年的话，基本上冶业绩表现相对较差一点。

    黄永东：没有跟随市场做一个转变？

    胡立峰：对。

    黄永东：所以导致了，比如说手上持有小盘股，现在是大盘股行情，业绩没有表现出来。

    胡立峰：对。   

    黄永东：你刚刚讲的股基金现在高达87%的仓位，今年我们看到，报导说，主动型股票方向基金平均仓位降到了76%，是创下了去年8月6日以来的新低，这个消息你有没有关注到，为什么跟你这个数据差别很大？

    胡立峰：对，我关注到了，根据我们的统计工程来看的话，差异了11个百分点，我想从近期市场盘面等各个角度来看的话，基金行业不大可能在这么短的时间之内，从3月31号仓位调这么低，我想可能更多在这种，因为有很多分析，更多跟随统计模拟跟回归，由于数据的差异，可能导致了一些分析上有些比较大的偏差。

    黄永东：那么你刚才讲的平稳，是大数的平稳，总的仓位的平稳，内部的结构性的调整，你们有没有关注到，是不是也有一些变化，比如说去年年底是小盘股，然后到今年一季度，我看到一季报出来之后，也有一些基金争持一些周期性的股票，现在又有什么样的变化？

    胡立峰：从现在市场来看，就是说，我想今年贯穿整个基金投资和选股方面的主题，应该来说就是在逐渐的前期去年涨幅过大的中小盘的股票上，逐渐的侧重一部分减持，逐渐的增持大盘的蓝筹股票，因为我们看整个基金行业的业绩比较集中的中枢，是沪深300，去年年底的数据就是看很多基金它的主要的投资方向偏离了沪深300，所以今年上半年这一段时间以来，事实上是说从去年年底过渡的这种偏离，逐渐往一种正常的角度回归，我们的跟踪来看这种回归的时间，可能会比较长，不会说是六个月就会结束了，可能长达12个月，甚至18个月都有可能性。

    黄永东：也就意味这在这么长时间里面，基金始终在做调仓换股的动作？

    胡立峰：对，因为我们从大市来看，基金心里大概持有2万亿的股票，2万亿股票里面，如果按照去年大市来看，大概有一半的股票是分布中小盘的股票上。

    黄永东：一万亿。

    胡立峰：目前基金处于持仓品种调整中

    胡立峰：对，一万亿，这长达几千亿这种资金的从板块或者腾挪的话，没有相当长的时间是完不成的，并不像一个散户，几百万可以进出。

    黄永东：是不是我们可以做一个结论就是说，去年吃差风云的基金，到了今年由于布点没有踏好之后，对于市场的影响力将会逐步的降低，能不能这样说？因为它始终是处在调仓换股的过程当中。

    胡立峰：因为这样的，虽然说我们大家感觉到股市比较大，规模比较大，但是实际上，全流通之后，扣除第一大股东之后，股市真正的自由流动市值规模并不大，所以在这其中，基金在很多股票上的持仓比例是相当大的，所以事实上也就是到了一个，可能在一些中小盘股票上，没有相应的对手盘的情况之下，随着这种已经到了一种极致的话，就很难调整过来了，靠这种市场本身自己做一些这种大幅度的一个方向调整。