良运期货:国内商品调整回升 郑糖受累下探

　　[世华财讯]周一国际市场整体表现相对平静，欧元区批准向葡萄牙提供三年期780亿欧元紧急援助计划，使得欧元大幅反弹回升，进而促使美元下探。目前形势来看，欧元区债务问题依然较为迷离，市场对此抱有加强的忧虑情绪，这意味着美元的转强格局没有实质性改变。商品市场昨日涨跌不一，其中原油表现最为疲软，继续大幅震荡下挫，伦敦金属则小幅震荡收涨；CBOT大宗农产品整体表现偏强，尤其谷物类商品受到天气因素支撑，均有所收涨。ICE原糖延续近期近强远弱格局，7月合约小幅收涨，而其他远期合约均有不同程度下挫。

　　今日国内商品市场普遍表现疲软，早盘低开后快速增仓下挫，部分商品跌破前期低点，市场一度呈现恐慌情绪。郑糖同样受到牵连，早盘大幅下挫。临近午盘股市快速回升带动下，商品市场跌势暂缓，多数商品反弹回升。郑糖午盘回升后窄幅整理，1109合约收于6625元/吨，跌15点。

　　今天糖现货市场报价多数持稳，部分地区报价下调10-30元/吨，另个别销区报价略有上调。

　　从国际市场大体形势来看，欧元区问题再有被提上桌面的迹象，且后期IMF对欧元区的支持力度将有所减弱。结合当前市场走势来看，美元反转形态越加凸显，对商品市场将形成明显的压力作用。国内市场在提准后，阶段性释放了近期的政策调控压力，再度露出一个政策调控空白周期。明日为本次提准的执行时间，今日国内市场的调整更多是对此做以提前反应。盘中资金抛售下，部分商品跌破前期低点位置，但尾盘则多收回盘中跌势，由此可见，技术性假突破可能性较大。另外对于国内部分商品期价来说，由于前期连续大幅下挫后，下方的空间已经较小，这里以部分农产品为主，棉花、谷物类商品均如此。

　　国际糖市目前整体承受着各产糖国远期增产的压力，这对远月合约有明显的压制作用，而近月合约则主要受到巴西港口拥堵题材的支撑，进而盘面近强远弱格局还将延续。从市场心态角度考虑，随着糖价回升，市场上买张不买跌的心态将吸引更多买盘力量出现，进而助推国际糖价转强。我们倾向于国际糖价已经止跌，后期将逐步步入反弹回升之旅。

　　近几日国内郑糖以及现货市场均出现一定幅度反弹回升，产区平均报价也回升至7000元/吨以上，表现可以说较为抗跌。不过在进口成本并没有完全回升以及消费形势未明之前，糖价快速拉涨的可能性并不大，郑糖有望在此附近反复筑底。

　　目前国内糖市正面临这样的形势：下游需求终端以及中间商库存偏低，但是由于整体市场氛围不利，二者拿货积极性均较差。而当前库存主要囤积在生产者手中，当前的糖业格局存在一定不连贯问题，后期在市场企稳后，将对此做以修正。

　　目前郑糖表现来看，在外盘没有明显回升之前，国内市场还将承受来自进口的压力，郑糖也难以形成有效的上攻行情，但下跌空间同样较小，市场可能更多围绕此位置反复构筑底部，同时等待现货市场消费的指引。

　　操作上建议在近期整理过程中可以逐步建立多头头寸，1109合约6500下方可以适当介入。

　　（良运期货 姜大中）

　　(赵志欣 编辑)