京东商城陷扩张怪圈 赔本赚吆喝？

　　（中国资本证券网·白宝玉 蒋天龙）

　　2011年4月1日，京东商城获得第三轮15亿美元融资。当日，京东商城董事局主席兼CEO刘强东表示，融资将几乎全部投入到物流和技术研发的建设项目中。

　　分析人士对此表示担心，因为业内大多认为京东商城至今仍在亏损。但由于其为非公众公司，外界也无法获悉京东准确的盈利或亏损情况。

　　对此，5月17日京东商城北京公司则以“会安排相应人员联系”为由婉拒回应。

　　核心模式遭质疑

　　京东商城是目前中国B2C市场最大的3C网购专业平台，于2004年上线。京东商城前身为一家光磁产品代理公司，由现任董事局主席兼CEO刘强东在1998年创立。京东商城于2007年和2009年获得今日资本、雄牛资本以及梁伯韬私人公司的风险投资数千万美元，2011年获得DST、老虎等共6家基金和一些社会知名人士总计15亿美元的风险投资。

　　据多家媒体报道称，今年此轮融资可能将为此前传出的京东商城IPO铺平道路。

　　对此，5月17日有分析人士指出，投资人对京东商城前景的预测过于乐观，事实上京东商城现有的发展模式将面临市场的严峻考验。

　　京东商城董事局主席兼CEO刘强东曾在2011年3月30日举行的电子商务投融资高峰论坛上表示，“如果不计算在物流方面的巨大投入的话，京东两年前已开始盈利”。

　　但据该人士分析，“京东商城从获得第一笔融资后就开始了‘融资——扩张——再融资——再扩张’的‘京东模式’，而‘京东模式’下的京东商城至今是否开始盈利、盈利多少、投资人获得多少回报等等问题都是未知数”。

　　对于“京东模式”能否真正盈利这一问题，京东商城北京公司并未作出回应。

　　用投资人的钱赌市场

　　根据京东商城2010年公布的数据显示，京东商城自2005年上线以来，营业额已连续五年保持200%-300%的增长，刘强东更预计京东商城2011年销售额将达到240-260亿元人民币。而京东商城2010年销售额为102亿元。

　　2010年末，刘强东在新浪微博访谈时表示，京东商城的盈利模式中，靠巨大销量获得巨额返点带来的利润已经占据京东商城总利润的5成多，他更表示这个占比会继续上升。

　　那么京东商城的高销量是以什么保证的呢？

　　5月17日，一位B2C业内人士分析说，“京东商城的高业绩由低价格支撑，低价格导致低利润甚至负利润，低利润又由高融资支撑，高融资导致高风险，高风险最终由投资人支撑。换句话说，京东是在用投资人的钱赌市场”。

　　“京东以物流和配送为核心，以低价格为手段，加之B2C行业之前只有京东一家专门在做，因此在过去几年中京东迅速成为B2C行业第一，但这种情况正在改变”，该人士表示，“当当网的物流仓库日趋成熟，国美、苏宁进货价格优势明显，这些竞争对手已经意识到B2C业务的重要性”。

　　那么，如果京东物流配送和价格优势不在，“高销售额”还会继续存在么？

　　低价优势或将消失

　　京东商城目前的盈利主要以高销量造就高返点的方式获得，但目前的市场形势对京东较为不利。

　　上述业内人士介绍说，“当当网是京东商城B2C最直接的竞争对手，当当网在今年已经开通了京沪粤等十几个城市的当日送达服务，更在无锡、沈阳建了大型库房。物流、仓库的发展使当当网的物流成本下降，这也是当当网和京东打价格战的基础”。

　　上述人士同时表示，“苏宁、国美也意识到了B2C的重要性，开始发力网上商城业务。而苏宁、国美等传统连锁企业由于拿货量极大，因此进价普遍比京东低5到8个百分点。所以京东的价格已经触底，而传统企业还有一定空间，京东的价格优势将不再，高销量又靠什么支持？”

　　而从当当网、苏宁、国美网上商城目前的实际情况来看，京东商城价格优势的确已经削弱。即使是京东起家的3C产品，大部分价格也与其他三家持平。

　　赔本赚吆喝？

　　早在今年3月份，刘强东因为和当当网打价格战，竟然决定京东商城“图书音像业务三年内不赚毛利，五年内不赚净利”。

　　有投资者指出，“此举是京东商城‘财大气粗’的表现，但也是极其冒险的表现。即使盈了价格战，京东商城就能赚大钱吗？”

　　多位分析人士指出，“在目前行业竞争激烈，市场形势变幻莫测。京东商城建造物流仓库以降低成本的方式，在短时间内可以暂时领先当当网，但对苏宁、国美等企业则没有太大威胁，一旦苏宁、国美真正拓展B2C业务，整个行业将面临洗牌，届时京东的投资方将有可能面临尴尬处境”。

　　资料链接

　　B2C是英文Business-to-Consumer（商家对客户）的缩写，而其中文简称为“商对客”。“商对客”是电子商务的一种模式，也就是通常说的商业零售，直接面向消费者销售产品和服务。这种形式的电子商务一般以网络零售业为主，主要借助于互联网开展在线销售活动。