铁龙物流：受益运力增长 期待后续箱量扩张

　　光大证券糜怀清 陈欣 丁贤达

　　公司的特种集装箱业务前景十分广阔，特种集装箱的发展首先来自铁路运力的扩张，高速铁路的建设使得既有线路实现客货分离，释放出大量的运力承运更多的货物。其次是铁路集装箱化以及特箱比例提高的趋势不可避免。中国铁路货运目前的总运量中，适箱货物占9%~10%，2010年铁路集装箱货物发送量完只占铁路货运量的2.27%，低于国外20-40%的比例，铁路集装箱适货比例势必不断增加。2010年我国特种集装箱发送量占我国集装箱发送特种箱的比例不超过12%，按照国际上特种集装箱发送量占集装箱发送量的20-30%计，特种集装箱的比例也将不断提高，公司作为运营铁路特种集装箱的唯一主体，特种集装箱发展前景十分广阔。

　　盈利预测与投资建议：

　　铁龙物流是铁路运输行业中最受益于铁路运力释放的公司，公司重点箱型增长前景乐观，沙鲅铁路二期明年达产，房地产项目未来数年持续贡献利润，公司未来箱量增长值得期待，预计2011、2012年EPS0.6、0.77元，未来两年保持25%以上的增速，给予公司“买入”评级。