白糖走势继续反弹 后市方向仍需观察

　　由于市场方面预期今年巴西中-南部地区生产严重滞后可能会减少阶段性全球食糖供给过剩量，本周二ICE糖市1107期约糖价继续小幅上涨，这已经是糖价连续第四天上涨。当日1107期约糖价上涨16个点(+0.7%)，收于21.93美分/磅。

　　今日郑糖1109合约高开高走。高开于6645，最高6688，最低6635，收于6671，较上个交易日上涨65个点(+0.98%)。白糖指数持仓量日增仓16812手，成交量为42万多手。

　　现货市场上，广西报价上调后难成交，南宁中间商报价7130元/吨，报价上调10元/吨，销量清淡。周三华东销区价格涨跌各异，宁波现货报价7350元/吨，持稳，成交清淡。华中销区糖价涨跌不一，武汉报价7220元/吨，库存不多，成交平平。

　　国内生产方面，基本面没什么变化。目前除了云南这个主产区尚存变数外，其余地区的产量已经确定。截至5月10日，云南的产量为171.27万吨，算上其他地区869.28万吨，则全国合计产量为1040.55万吨，较此前预期有所下降，和去年产量相比，同比减少了38万吨，减幅为3.6%。消费方面，截至4月底本榨季共销售了614.84万吨(算上国储抛糖量78万吨)，上榨季同期为705.81万吨，同比减少了90.97万吨。本榨季国内食糖销量一直低于去年同期。主要原因是本榨季食糖价格持续处于高位对国内消费的抑制作用，以及国内淀粉糖的替代作用。由于国内食糖消费的乏力，或让此前国内食糖供需缺口的预期有所高估，因此糖价出现回落。后期随着夏天的到来，国内糖市将步入消费旺季，若是在消费旺季，食糖消费能保持旺盛，糖价或将出现反弹。

　　从盘面走势看，郑糖今日受外糖上涨影响继续高开，开盘后价格震荡上涨，最高至6688，第二节交易时间糖价走势在日内高位调整，持仓有所增加。近期糖价跌势暂缓，从上周以来出现了一定的反弹，但整体来看白糖还是处在下跌通道中，反弹是否能持续，后期仍需继续观察。总体来看，短期内白糖走势还是以震荡为主，建议继续等待后市方向。目前操作上建议以观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟