胜利证券：恒安国际管理质素受推崇

胜利证券资产管理部基金经理杨俊文

　　恒指公司在最近的季度检讨决定将富士康(02038)剔出恒生指数成分股行列，并加入两只新成分股，分别为友邦保险(01299)及恒安国际(01044)，令恒指成分股数目增加至46只。被纳入为恒指成分股的公司必然有其过人之处，此两股中，笔者个人比较偏好恒安。

　　原因非常简单，友邦是一家在港上市不足一年的公司，被纳入指数的原因是因为其市值庞大，在港股市场有一定影响力，但除了这个原因，笔者对友邦的前景并不是太乐观。至于恒安早于1998年已在港上市，公司主要在内地从事生产、分销及销售个人卫生巾、纸巾、纸尿裤及零食业务。以最近五年业绩来看，盈利从2006年的6.97亿元升至2010年的24.38亿元，年复合增长达38%，非常可观。

　　其实作为生产商，近年原材料价格显著上升，但恒安并无意将价格提升，反而以优化产品组合、扩大规模效益及加强成本控制去保持竞争力，是笔者所少见的能得以成功的公司之一。

　　另外，在产能提升方面，恒安预计到2012年产能可以由现在的54万吨增至90万吨，增幅为七成，可以预期恒安之盈利将在未来两年保持高增长。其实此股由个位数一直升到现价66元，足见管理层非常可靠，买入策略为逢低吸纳。

　　(作者为注册持牌人士)