白糖震荡下行 后市仍需观察

　　受今年巴西中-南部地区生产严重滞后、最近巴西港口等待装运食糖的商船不断增加以及市场方面预期短期需求即将浮现的共同刺激，本周三ICE糖市原糖期货价格继续全线上扬。当日1107期约糖价暴涨92个点(+4.2%)，收于22.85美分/磅。

　　今日郑糖1109合约高开低走。高开于6690，最高6714，最低6652，收于6660，较上个交易日上涨5个点(+0.08%)。白糖指数持仓量日减仓2644手，成交量为56万多手。

　　现货市场上，广西现货价格持稳，南宁中间商报价7130元/吨，持稳，成交量小。周四华东销区价格或稳或涨，宁波现货报价7400元/吨，上涨20元/吨，成交清淡。华中销区糖价持稳，武汉报价7220元/吨，库存不多，成交平平。

　　国内生产方面，基本面没什么变化。目前除了云南这个主产区尚存变数外，其余地区的产量已经确定。截至5月10日，云南的产量为171.27万吨，算上其他地区869.28万吨，则全国合计产量为1040.55万吨，较此前预期有所下降，和去年产量相比，同比减少了38万吨，减幅为3.6%。消费方面，截至4月底本榨季共销售了614.84万吨(算上国储抛糖量78万吨)，上榨季同期为705.81万吨，同比减少了90.97万吨。本榨季国内食糖销量一直低于去年同期。主要原因是本榨季食糖价格持续处于高位对国内消费的抑制作用，以及国内淀粉糖的替代作用。由于国内食糖消费的乏力，或让此前国内食糖供需缺口的预期有所高估，因此糖价出现回落。后期随着夏天的到来，国内糖市将步入消费旺季，若是在消费旺季，食糖消费能保持旺盛，糖价或将出现反弹。

　　从盘面走势看，郑糖受外糖连续上涨影响，今日继续高开，开盘后价格一度上涨，最高至6714，很快价格开始震荡下跌，期间虽有反弹，但很快又出现下跌，持仓有所减少。近期糖价有所反弹，尽管盘中高开低走，但仍在反弹，而反弹是否能持续，后期仍需继续观察。总体来看，短期内白糖走势还是以震荡为主，建议继续等待后市方向。目前操作上建议以观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟