彩票行业：关注手机互联网售彩牌照发放

　　时富金融

　　根据财政部公布的最新数据显示，2011 年一季度，福彩销售271.5 亿元人民币，同比增长34%；体彩销售191.6 亿元人民币，同比增长33%。2011 年一季度彩票销售总额达463.1 亿元人民币，同比增长34%，该增速较2010 年同期的25%快9 个百分点。一季度良好的彩票表现，为新的“十二五”开了一个好局，我们认为2011 年全年彩票销售总额有望较2010 年增长30%，达到2,157 亿元人民币。

　　中国彩票业增长，全球领先。根据世界彩票协会（WLA）2011 年3 月末报告，2010 年全球彩票销量超过2500 亿美元，同比增长6.3%。亚太地区同比增长12.5%，其中，中国彩票销售同比增长25.5%，远远领先其他国家和地区。此外，拉美增长21.8%，非洲增长19.4%，主要受2010 年南非世界杯举办带动。

　　预计“十二五”期间，彩票销售复合年增长在25%左右。“十五”期间，中国彩票复合年增长31.6%，“十一五”期间，由于金融危机的影响，复合年增长为18.4%。我们保守估计“十二五”期间，中国彩票复合年增长将在25%左右，到十二五结束，即2015 年末，当年中国彩票销售总额将不少于4, 000 亿元人民币。

　　手机/互联网购彩，中国彩票业新的发动机。我们认为，手机/互联网购彩牌照发放，可以极大地提高中国全年彩票销售额。目前市场普遍认为，手机/互联网购彩牌照发放，最快将于今年下半年或最迟于明年年初开始。如果于今年下半年发放手机/互联网购彩牌照，我们乐观估计将对2011 年彩票销售贡献额外的10%的销售额，对2012 年及以后各年彩票销售贡献额外的25%的销售额。我们预计，首先取得手机/互联网购彩牌照的公司其销售额将呈爆发式增长。

　　福彩——中福在线重回增长轨道，华彩控股（08161.HK）成最大赢家。根据财政部最新数据，2011 年头三个月，VLT 视频彩票收入占福彩收入分别为14%、14%和13%，较09 年占比不到1%来说，具有强大增长动力，但相比2008 年1 月份的25%，未来VLT 视频彩票收入仍有增长空间。作为福彩VLT 视频彩票终端机的独家供应商，我们认为华彩可以充分享受VLT 视频彩票高速增长所带来的利润增长。

　　　第一视频(00082.HK)，争做中国彩票销售新途径龙头。第一视频是目前唯一一家在中国提供全国性手机福彩和体彩的公司，彩民可随时随地通过手机下注购买彩票。此外，集团亦与国内多家大型手机制造商合作，将购彩软体内置到新售手机中，截止2010 年底，预装机已达4,000 万部，集团计划在2011 年继续预装2,000万部。此外，集团亦为成功取得互联网售彩牌照做积极准备，如在2010 年底成功收购营运中国足彩网和富彩网的背景品正科技发展有限公司，在福/体彩相关部门的大力支持下，推出中国第一家“彩民微博”等。