周小川：扩张性的财政和货币政策会带来负作用

　　【《财经网》记者 朱钰】2011年陆家嘴金融论坛上，周小川(专栏)指出，从金融危机发生后的应对到现在抑制通胀，中国宏观管理政策的制定和执行一直面临着许多不确定性的形势。

　　他表示，因为不知道金融危机究竟会怎么演变，在当时也很难作出准确的估计到底负面冲击有多大，所以一个可能的好的选择就是最开始的时候尽量出手要快、出拳要重，以便尽快把危机挡住。因此，党中央、国务院决定的应对方案是在11月初推出总值4万亿的经济刺激计划。这个经济刺激计划是一种扩张性的财政政策和扩张性的货币政策，来支持上一批包括民生、社会发展等的项目。

　　而他补充，“但经济理论和国际的历史结论都告诉我们，一般扩张性的财政政策和扩张性的货币政策实行以后会带来负作用，就是事后会引发物价的上升，可能会引发某种资产泡沫。”

　　他称，在应对危机的政策出台后要考虑一个及时退出的问题，但在退出时点的判断上也面对着不确定性。

　　对此他解释，中国在全球复苏走得相当靠前，2009年下半年中国经济出现了比较强劲的复苏，那时政府开始考虑货币政策扩张的程度可以有所改变，虽然还是采用了比较扩张性的货币政策，但扩张速度开始放缓、收缩。但欧洲出现了主权债务危机、美国经济复苏亦相当不稳定，这使中国的宏观管理政策的调整和执行面临了严峻的挑战。

　　他指出，真正货币政策紧缩是从2010年四季度开始连续上调存款准备金率，加大公开市场业务操作，同时也提高利率。去年年末，中央经济工作会议正式开始明确了货币政策转向稳健的货币政策。

　　但他表示，尽管目前全球复苏比去年明朗，但不确定因素比较多，全球交互影响也很大，因此现在的宏观经济政策和常规年代比也有比较大的差别。