李扬：宏观审慎政策理论体系还不清晰

　　新浪财经讯 5月20日消息，陆家嘴论坛于5月19-21日在上海举行。中国社会科学院副院长李扬(专栏)在全体大会三：“全球金融监管改革新动向与宏观审慎政策性框架构建”上表示，没有体系，没有独有工具，因此关于宏观审慎管理或者说宏观审慎监管或者宏观审慎政策的讨论就陷入一种大家基于自己的角度，基于自己的利益说自己话的境地，我个人感觉宏观审慎政策还需要讨论。

　　李扬认为，宏观审慎政策问题现在是谈的比较多，但是我注意到主持人在主持词里说到，他搞不太明白，说实话，我作为研究者，现在也觉得还有很多不清楚的地方，最主要的，作为一个新的体系，有两点我们必须要明确，而现在不明确。第一就是它的理论是什么？宏观审慎的理论是什么，它是不是超出现有理论的新理论？很遗憾，现在还看得不清晰。

　　第二个，作为宏观审慎政策体系有没有，有别于现有监管以及货币政策工具的独有工具？也很遗憾，现在它没有独有工具。没有体系，没有独有工具，因此关于宏观审慎管理或者说宏观审慎监管或者宏观审慎政策的讨论就陷入一种大家基于自己的角度，基于自己的利益说自己话的境地，我个人感觉宏观审慎政策还需要讨论。

　　但有一点非常明确，就是此前的微观审慎监管这套体系是不中用了。所以我觉得，对于前面提出宏观审慎政策这套体系之前一些情况，简单回顾是很必要的。

　　第二次世界大战以后，特别是在大危机之后，建立了一套监管体系，在此之前，应当说没有象样的监管体系，这套监管体系在相当长时期内是有效的。这个监管体系中有一个要点就是存款保险。存款保险对于金融稳定和监管的作用在于，它以互助的方式导致了金融的稳定。

　　我们看到这次危机中，这些依然在发挥着作用，使得危机不至于从资产方、负债方两者产生冲突，但最终没有挤兑传统危机。第二个在资产方方面，主要依赖于中央银行通过一系列经济政策与经济互动，使资产价格的稳定性得到保证。中央银行作用的巅峰体现就是：格拉斯曼19年就像是创造了奇迹。万一的话就是中央银行的贷款人。只能是零星的单个的机构解决这样问题。