股价遭遇大跌 爱施德股权激励打出“组合拳”

　　每经记者 李智

　　随着股价的不断下挫，一大批公司的激励方案成为“浮云”。而今日（5月21日）刚刚推出股权激励方案的爱施德（002416，前收盘价32.49元）就遭遇了相似的无奈，连续下挫的股价让激励计划显得有些生不逢时，“聪明的”爱施德选择了“股票期权激励+限制性股票激励”的组合方案，有效地化解了股价下挫的尴尬。

　　股权激励方案破茧

　　5月19日开始停牌的爱施德今日发布公告称，为进一步完善公司的法人治理结构，促进公司建立、健全激励约束机制，充分调动公司高层管理人员及员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，推出权益总计2483.21万份的激励计划。

　　按照方案，爱施德的股权激励将分三个行权期，其中第一个行权期的行权条件为2011~2012年归属于上市公司股东的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。2012年净资产收益率不低于12%，另外2012年年度净利润较2010年复合增长率不低于10％，营业收入复合增长率不低于15％。

　　与第一个行权期要求类似的是，在随后的两个行权期内，要求爱施德2013年和2014年净资产收益率均不低于12%，且净利润较2010年净利润复合增长率均不低于10%，营业收入复合增长率不低于15%。

　　一位业内人士表示，从2008~2010年的业绩数据来看，爱施德营业收入和净利润的年增长率均明显超过了15%，再加上募资项目的陆续实施，各个行权期达到业绩目标的可能性还是比较大。

　　组合方案力保行权

　　与实实在在的业绩目标相比，“跌跌不休”的股价似乎成为了爱施德高管股权激励美梦成真的一大阻碍。此前不少推出激励方案的公司，就因为股价跌破行权价，让公司高管遭遇到即使行权也无利可图的尴尬。而近期股价连续重挫的爱施德，自然也面临类似的困境。有意思的是，“聪明”的爱施德选择了一种并不常见的组合方案。

　　在这一份权益总计2483.21万份的激励计划中，爱施德采用了股票期权激励+限制性股票激励的方案。具体来看，爱施德此次拟向激励对象授予1515.21万份股票期权，每份股票期权在满足行权条件的情况下，拥有在有效期内以行权价格36.37元/股的价格购买1股公司股票的权利。

　　需要指出的是，授予激励对象股票期权是目前最常见的形式，但这对于行权价有严格要求，为方案公布前1交易日的股票收盘价和前30个交易日内股票平均收盘价相比较高者。而对于爱施德这样在方案推出前股价大跌的公司来说，很容易出现行权价高于股价的情况。

　　有意思的是，在给予激励对象期权的同时，爱施德还提出拟向激励对象授予968万股限制性股票的计划，也就是在满足授予条件后，激励对象可以购买公司向激励对象增发的限制性股票。而这种方式的授予价格，就可按照方案公告前20个交易日股票交易均价的50%确定，也就是17.5元/股，大大提升了成功行权的可能性。