成功的投资者注定是稀缺的

　　《红周刊》特约作者 巴菲特思想网 景晓芸

　　目前中国股市有1亿多个股票账户，上千家公私募基金，我敢断言，能够在未来20年以30%的复合回报率让财富增值的股票账户将不会超过千分之一。

　　很多人可能不同意我的观点，但为了验证我上述论断，我们可以作个类比，就企业来说，包括上市与没上市的企业，在中国真正能够实现连续20年以30%的复合回报率的企业也不超过千分之一。为什么？作为一家企业的管理者，要想持续获取超额收益需要建立起巴菲特所说的“经济护城河”，否则你将忍受平庸。投资者也需要一些超越竞争者的优势，否则你就会沦为平庸。

　　目前有数千万投资者，你如何比这些人更有优势？“护城河”由何而来？

　　首先，大量阅读书籍、杂志、报纸并不是建立“护城河”的资源。因为任何人都会阅读，你读的多，别人比你读的还多。其次，聪明不会，这世道上到处流浪着聪明的失败者。学历不会，你可以通过学习使你得到丰厚的薪水，即使你离成为伟大投资者越来越远。

　　经验的确很重要，但并不是获得竞争优势的资源。经验积累到某一点后，其价值就开始收益递减。如果不是这样，那么60岁、70岁和80岁就应该是所有伟大资金操纵者的黄金时代。我们都知道事实并非如此。

　　成为一个价值投资者，最难的部分到底是什么？首先要忍受被人怀疑和耻笑，因为价值投资人常常在短期内“赶不上潮流”。遗憾的是，这个所谓的“短期”常常有可能甚至是几年的时间。看看这几年前的但斌(微博)和林园吧，质疑的声音始终不绝于耳。巴菲特也一直在被人质疑。无论是从前投资的中石油还是当今的比亚迪。

　　价值投资还难在目光长远而不急功近利。许多人希望每年甚至每月实现资产翻番，财务自由，孰不知世界上最最牛的投资大师的年复合收益率才只有20%多点。

　　成功的投资还难在逆势而为时的理性、清醒与忍耐。在大牛市中持有现金，正像在大熊市中满仓哀号一样，是需要理性与勇气的。赵丹阳(专栏)能在2007年的大牛市中果断清仓，现在看起来易，可当初又是顶着多大的压力，这是需要极大的魄力和定力的。

　　成功的投资者很稀缺，所以他们永远是股市中的异类，因为9成以上的投资者都是亏钱的，但他们是理性和智慧的，他们要长期忍受别人的误解、忽视、嘲笑甚至谩骂，你觉得这很容易做到吗？