重点关注金力泰

　　国都证券 张翔

　　□国都证券 张翔

　　本周进行网上申购的新股包括5月23日的3只创业板新股，5月25日的3只中小板新股与两只沪市新股。综合而言，建议投资者重点考虑成长预期相对明确的金力泰。

　　新股基本情况

　　北京君正(300223)：公司一直从事集成电路设计业务，主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售。

　　正海磁材(300224)：公司主营业务为高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产、销售及服务。

　　金力泰(300225)：公司的主营业务是电泳涂料、面漆、陶瓷涂料等高性能涂料的研发、生产和销售。

　　西陇化工(002584)：公司主要从事化学试剂的研发、生产和销售。

　　双星新材(002585)：公司主要从事聚酯薄膜、镀铝膜等新型塑料包装薄膜的生产和销售。

　　围海股份(002586)：公司一直专注于为业主提供海堤、河道、水库、城市防洪等工程施工服务，是国内现代海堤工程施工专业化水平位居前列的企业之一。

　　文峰股份(601010)：公司是南通市最大的零售企业，也是江苏省领先的零售企业之一，主要从事百货、超市、电器销售专业店的连锁经营业务。

　　骆驼股份(601311)：公司主要从事蓄电池的制造和销售，主要产品是用于汽车起动、电动道路车辆牵引、电动助力车动力用的铅酸蓄电池。

　　5月23日3只创业板新股网上募资额合计17.58亿元，最多可以合计动用申购资金173.97万元。5月25日5只新股网上合计募资额预计为63.06亿元，最多可合计动用申购资金624.5万元。

　　申购策略

　　5月23日的3家创业板公司均具备一定亮点，但同时也有不利因素。正海磁材是国内高性能钕铁硼永磁材料行业的龙头企业之一，技术水平领先，在风电市场占据绝对优势。由于风电与节能领域仍有较大发展空间，公司所处行业前景向好。其风险因素在于，未来风电增速放缓，且公司对单一客户过于依赖。

　　北京君正是国内最大的本土嵌入式CPU芯片提供商，公司掌握核心技术，毛利率处较高水平。不过，公司目前占据优势的教育电子与消费电子领域增速放缓，而公司募集资金重点投入的移动互联网终端领域面临十分激烈的市场竞争。

　　金力泰在汽车涂料行业具备突出优势，是国内唯一规模化生产阴极电泳涂料的企业。但需要注意下游汽车行业景气波动对公司业绩的影响。

　　从业绩一致预期所显示的成长性来看，北京君正与正海磁材预期明后两年平均业绩增速分别为39%和37%，具备良好的成长性。金力泰的预期增速为30%。

　　与同行业公司进行估值比较，正海磁材发行价对应23.6倍的动态PE和0.6倍的PEG（按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算）。可比公司银河磁体与宁波韵升的平均动态PE为33.2倍，PEG均为0.9倍。北京君正动态PE为24.6倍，PEG为0.6倍，A股市场无可比公司，类似公司国民技术与欧比特的平均动态PE为33.8倍，平均PEG为0.8倍。由此可见，正海磁材与北京君正的估值优势均较显著。

　　金力泰动态PE为20倍，PEG为0.7倍。该公司在A股市场中没有可比的公司，但从绝对估值来看，仍具备一定吸引力。

　　综合而言，5月23日的新股定价合理，申购风险较低。不过，基本面上缺乏足够的吸引力，特别是市场对正海磁材与北京君正能否保持高成长存在疑虑。建议谨慎的投资者重点考虑成长预期相对明确的金力泰，激进的投资者也可少量申购北京君正。

　　就5月25日的5只新股而言，从基本面来看，西陇化工与围海股份值得关注。西陇化工是专业化学试剂制造商，国内市场占有率排名第三。公司在中高端化学试剂领域已开始与国际巨头竞争，未来将受益于进口替代。围海股份是海堤工程建设细分领域的领先企业，受益于海洋经济的快速发展。由于新股定价是决定申购收益的重要因素，待5只新股确定发行价之后，还需做进一步分析。