翰宇生物只要不左右张望必有远大未来

　　理财周报执行主编 罗周

　　观察公司价值是一项长期工程——不能因一些非核心要素变化而对目标产生怀疑——通常情况下，在通往目标的方向上会面对很多个因素的变化。重要的是，它的本质是否出现了情况，内部环境是否出现了情况。

　　我指的是沃森生物。近来也在频繁了解情况，我目前得到的答案作出的判断是“没必要改变预期”。

　　不知你近期是否观察过翰宇生物？这也是一家蛮有意思的公司。建议你可以把它纳入你的关注视线。

　　它做的是化学合成多肽药物。知道什么是多肽吗？它是由氨基酸用肽键连接而成的一类化合物，其在连接方式上与蛋白质相同——含有氨基酸数量少于100个的称为多肽，数量100个以上的称为蛋白质。

　　作为生物体内各种细胞功能的活性物质——激素、神经、细胞生长和生殖等领域，广泛参与并调节体内各系统、器官和细胞功能活动。因涉及到人类重要需求，2006年至2009年复合增长率20.68%，当前容量是194亿元。

　　这家公司的主力产品“胸腺五肽”（适用恶性肿瘤因放疗、化疗所致免疫功能低下和慢性乙肝免疫治疗）市场占比16.26%；“生长抑素”（急性食管静脉曲张出血、胰腺炎治疗一线药物；急性胃、十二指肠溃疡出血、胰腺外科术后并发症的预防和治疗）占比13.13%；“去氨加压素”（中枢性尿崩症、原发性遗尿症首选药物）占比46.07%。前两者位居第二位，后者则居市场首位。另外它的“特利加压素”（肝硬化晚期并发症一体化治疗）前年推出后，也被列为市场主要竞争者，它是中国首仿厂商。但目前，尚未获得相关销售及财务数据。

　　不过，我尚有诸多不确定情况等待确认。比如，作为多肽药物行业龙头公司，而它2008年至2010年营业收入却没表达出应有的数据——2008年7735万、2009年9271万、2010年12192万，净利润对应为1985万、3536万和5284万。

　　再比如，2008年和2009年，它的产能是600万支，产能利用率是76%和107.83%，产销率是106.14%和94.74%。而在2010年产能扩大到1400万支后，产量693万支，销量641万支，与之对应的产销率是92.5%，产能利用率降到49.5%。这里面是什么情况呢。

　　再比如，虽然它的多肽产品线丰富，但实际主力产品就是两个，一个是注射用胸腺五有为，销售收入4960万，占比46.22%；一个是注射用生长抑素，销售收入2818万，占比26.26%。其它去氨加压注射液、注射用特利加压素，以及客户肽尚处1000万至2000万之间。

　　而它高达28300万的募投项目——多肽药物项目至少在2014年才投产，虽然预期收益等于现在两个翰宇生物，但这需要两年后再作判断。

　　但你不能忽略了它。