大盘震荡不必恐慌 关注低估值板块

　　【行情回顾】市场表现低迷

　　广东科德　苏海彦(执业编号：A0560208030057)：上周沪深两市继续以小幅震荡的行情为主。国际大宗商品价格呈现波动走势，抑制了A股相关板块的表现空间，但是4月经济数据已经公布，央行业已在近期上调存款准备金，因此市场也没有带来更多的利空想象空间。成交量方面，呈现了逐日降低的格局，量能的弱势显示外部条件没能对资金形成足够的吸引力。市场若要突破目前的盘局形势，需要基本面和成交量的进一步指引。

　　广州证券　袁季(执业编号：S0320200010020)：行业板块方面，资金持续回流，23个行业板块中只有6个遭遇资金流出;资金回流的力度非常温和，除家用电器、房地产、电子元器件之外，多数行业仅获微量增持;相对而言，近期资金更青睐弱周期行业，持续流入农林牧渔、食品饮料、医药生物等板块;前期主力板块中，仅家用电器一枝独秀，其他都还在休整中。主题方面，继续随波逐流，持续性不佳。年初以来，我们所覆盖的主题板块乏善可陈，大多呈短期行情，表明前两年“过度开发”带来的估值回归压力有待继续消化。

　　【背景分析】关注大盘股估值情况

　　苏海彦：上周市场依然相对比较沉闷，影响市场格局的因素主要有两点，一是外围市场存在一些不确定因素，例如市场担心IMF总裁被捕会延缓拯救希腊危机的步伐，近期美国是否会调高债务上限也关系到国际市场的走势。二是目前部分中小市值的个股估值仍然较高，这部分个股的回调是近期制约大盘的主要原因。

　　从近期的状况来看，我们需要关注的一个重要方面就是大盘股的估值情况。虽然中小板个股的高估值会带来一定的影响，但我们也需看到中小板在权重方面的影响力不能与蓝筹相比。而蓝筹股方面，目前大部分银行股的估值已经低于10倍，更有甚者接近6倍，这在历史上不多见。因此，目前的震荡无需太过恐慌，相反更应该加大对低估值个股的关注力度。

　　【操作建议】低市盈率个股有上行空间

　　万联证券　余志翔(执业编号：S0270610120011)：沪指在2821-2897之间横盘了12天，目前已逼近2319点以来上升趋势线，也是对称三角形下轨，技术上如果破了下轨线，就会有一个基本量度跌幅，首先会直接跌穿250日线，然后会继续跌穿1664与2319点所形成的2年上升趋势线，目标至少是2300点附近，然而，股市的基本面并不支持如此大型熊市，一季度及未来几个季度的企业盈利预期仍然很高，大盘蓝筹股的估值水平仍在低位，基金仓位已降低了不少。因此，我们认为破位未必意味着见到2300点，很可能是大跌买入的良机。从市场热点看，食品、纺织、医药居于涨幅前列，金融股因为估值较低，也可以关注。

　　苏海彦：操作上近期如果政策面以及外围市场没有出现明显的指引，预计市场扔将以反复震荡整固为主。对于投资者而言，此时最重要的就是保持稳定的心态。采取左侧买入持股的方式是比较好的，这一类型的个股包括银行、保险、纺织服装、航空和造纸。

　　袁季：在连续撤退后，多头只图站稳，并无余力组织反击，相对应的，空头暂时也找不到更好的突击方向，进一步大举做空尚待契机。在这种情况下，双方只用小股资金互相试探，沉闷的盘局随之出现。

　　当然，平衡只是暂时的，相信在一到两周的时间内将选择短期突击方向。我们认为，由于当前多空相峙的区域并不具备战略上的重要性，对短期一城一池的得失不必过于在意，避免进退失据。如果市场重心继续下移，将逐渐回归到估值“根据地”，而且，只要下半年通胀压力不再超出预期，机会的天平将向多头倾斜。在战术上，我们仍应高度重视空头的威胁，防止其在局部战争中进一步扩大战果的可能，资产配置方面建议适度均衡，看好估值渐趋合理的食品饮料、医药生物等弱周期板块，回补或寻机回补前期主力板块如家用电器、机械设备、建筑建材等。