珞珈投资：远离危墙 4类个股望成避风港

　　目前，无论从目前宏观经济面、政策面，还是资金面来看，均看不到支撑大行情启动的动力，A股扭转弱势格局的难度较大，短期即使出现上涨，也只能以超跌反弹的性质来看待，故大规模“抄底”的时候还未到来。然沪指自3067点下跌以来，跌幅已经超过6%，基金的仓位也跟随一路下降，但因诱发本轮调整的根本因素并未发生明显的改变，故目前的宏观面和市场面并不足以推动股指彻底摆脱弱势格局。那么后市如何回避风险，把握机会？且听珞珈投资（) 为您详细解读。

　　无论从各方面看，市场总体来说都是风险大于机会。

　　首先，经济增速回落的风险并未减轻。一方面，近两个月国内多个省份出现拉闸限电现象，“电荒”冲击着投资者的视线。而随着夏季的到来，“电荒”或进一步延续，这将严重制约工业生产，加剧经济增长下滑的预期，并导致阶段性通胀预期恶化。另一方面，有数据显示今年一季度平均每家上市公司的存货已经达到历史高位，从绝对量来讲，企业已经面临巨大的去库存压力，而一旦房地产等关联较多的行业进入去库存化周期，则对其上游的多个行业产生负面影响。由此看来，在当前高通胀和紧缩货币政策下，宏观经济面临的形式将更加复杂。

　　其次，通胀仍在高位运行，这无疑也会推后政策的转折时间。虽然4月份CPI同比上涨5.3%，比3月份回落0.1个百分点，这显示出国家关于物价调控的政策和措施取得了初步成效，但是物价上涨的压力依然较大，短期内生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨的趋势难以根本扭转。上周国家统计局发布的“50个城市主要食品平均价格变动情况”显示，5月上旬主要食品价格上涨范围较4月下旬扩大。同时，自“电荒”发生以来，由于区域性缺电导致化工、钢铁、水泥等行业被动减产并引起价格上升，目前通胀压力有从食品向非食品领域转移的迹象。在这种背景下，短期货币政策出现拐点的可能性不大，而在4月通胀数据高位企稳后央行仍坚持上调存款准备金率保持月均一次的频率，似乎也证明了这一点。

　　再次，场外资金大规模入场的动力不足。在经济增速回落、通胀高位运行、政策未见拐点等情况下，主力做多的空间有限，场外资金大举进场的动力明显不足。数据显示，目前基金仓位大幅缩水，大型基金公司以主动减仓为主，部分基金向防御性板块或个股靠拢。虽然说目前市场具备充足的后备子弹，但在下跌诱因未发生改变、大盘整体下跌幅度不足7%，以及美元指数震荡反弹的困扰下，主力基金在匆匆减仓后又急速加仓的可能性较小。

　　在如此错综复杂的形势下，投资者该如何回避风险？找到自己的避风港呢？珞珈投资为广大投资者理清思路，建议从以下4类个股中寻找机会。

　　一、低估值品种机会显现

　　在行业与品种选择方面，低估值品种是主要的投资思路。无论是圆弧底还是尖底形态，低估值品种都是不错的选择，进可攻、退可守，如银行、家电、食品、商业等。其次，是估值相对较低但行业基本面较好的品种，比如电荒将给电力设备、煤炭带来较好的投资机会。

　　二、电价调整悄然展开 电力股迎光明

　　2010年四季度至今年一季度是电力行业最困难的时期，随着大规模淡季电荒的出现，电力行业景气度面临转机。短期看，为提升火电企业发电积极性，分区域电价调整已然开始;中期看，在通胀形势缓解后，新一轮大规模调价或将展开;长期看，未来煤电博弈中电力企业的主动权在增加，即使不能彻底理顺煤电关系，至少在煤电联动的时机选择上会更加积极主动、更加及时。

　　我们认为电力行业目前正是黎明前的黑暗，但黑夜即将过去，行业正处于景气度复苏阶段，目前电力行业估值偏低。考虑到电价调整因素，对电价敏感性较高的火电企业近期成为重点关注对象，水电企业近期表现相对较弱，本周有望重新走强。建议投资者重点关注国投电力、宁波热电、桂冠电力以及文山电力。

　　三、国际板概念会反复炒作

　　国际板推出是确定的，不确定的只是时间。在没有具体时间之前，对于国际板扩容压力没必要过分担心，还不如多关注国际板概念股。这个概念和创业板、股指期货和融资融券一样，会持续地被挖掘、预热、炒作、演绎，直到国际板真正推出。中国的股市里每推出一个新概念，注定都会有一段可大可小的炒作传奇，直到故事讲完。国际板概念也一样，也会反复炒作直至国际板的真正推出。上周后两个交易日，这些有着国际板概念的股票开始冲高回落，甚至有的股票是放量下跌。在此也提醒投资者炒作国际板概念股也要把握好节奏。

　　四、煤炭板块欲重演国庆行情

　　就在全国电力市场“荒”声一片之时，“煤老虎”也来了。据珞珈乾坤数据显示，环渤海动力煤价格指数已连续9周上涨，总幅度达60元/吨。而正是在煤炭价格“淡季不淡”的背景下，沉寂已久的煤炭股也在本周跃跃欲试，大有重演去年国庆行情之势。

　　毫无疑问，本周煤炭板块躁动的导火索是由于 “煤炭价格连续上涨”消息的传出。进入5月以来，由于大秦线检修工作结束，港口煤炭吞吐量攀升，港口煤炭库存快速上升。另外，由于工业用电需求旺盛，电厂在旺季到来之前提前增补库存，加大煤炭采购量，煤炭价格顺势上涨。

　　由于水电的出力不足以及新能源贡献度相对较低，对火电的依赖性进一步加强，随着电力消费旺季的到来，对煤炭的需求会进一步增加，煤炭的消费量可能比以前有较大幅度的提升，煤炭价格还将维持高位。同时，从中长期来看，我国城镇化建设、中西部重工业的兴起使能源的需求动力依然强劲，而资源的整合都能进一步提升煤炭行业的投资景气度。随着煤炭股进一步回调，煤炭板块将重现估值优势。