安徽水利：迎来绝佳发展机遇 谨慎增持

　　安徽水利（600502）今日高开高走，自收盘上涨3.10%。全日换手率为11.05%。公司上周五强势盘整，今日股价大幅上涨，主要还是受益于近日“抗旱”概念的兴起。公司不仅在水利领域业绩不菲，在地产领域也有较好表现。上周五公司发布公告，以成交价人民币3.25亿元竞得六安市六出2011-12号地块的国有建设用地使用权。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.85、1.21、2.50元；对应的动态市盈率为20、14、7倍；当前共有6位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级；3位给予“买入”；综合评级系数1.50。

　　国家大规模抗旱，迎来绝佳发展机遇。公司地处长江、淮河两大河流之间，具有得天独厚的水利资源优势，是安徽省水利系统和建设的龙头企业。主要从事水利水电工程及其他工程施工、小水电和城乡供水。4月份以来，黄淮大部降雨偏少2至5成，江淮和长江中下游大部偏少5成以上，江南大部和华南、西南大部偏少2至5成，河湖水位持续偏低，水利工程蓄水不断减少，南方部分地区发生了严重的旱情。针对当前旱情，国家防总、水利部采取了一系列应对措施保春播和保人畜饮水工作。随着国家对水利建设投入的不断加大，抗旱节水和水利工程行业将迎来一个较好的发展时期。

　　业务发展良好，预计未来BT项目将成为利润增长点。公司主要业务为水利工程、市政工程及房地产，一季度公司各项业务发展良好，受此影响综合收入实现较大幅度的增长。2010年公司承接合同40亿元，同比增长29%，初步形成了“省内市场专业化，省外市场区域化”的市场划分格局，同时公司共承接BT订单17亿元，实现产值7亿元，预计未来BT项目将成为公司又一个利润增长点。

　　积极进行辅业结构调整，谋求新发展。公司现有辅业包括水力发电、酒店、新型建材等。目前公司拥有的两个水电站运营良好，公司正组织专业人员对中南部水电市场进行调研，谋求新发展；公司酒店业正逐步有序的退出，2009年已经转让了芜湖沃尔特酒店，池州沃尔特大酒店股权转让工作正在推进，此外公司还有锦江大酒店和六安沃尔特酒店，预计酒店转让后公司将会获得较多的收益。

　　国泰君安预计公司2011-13年每股收益分别为1.21、1.56、1.87元；同比增33%、295、20%，维持“谨慎”增持，目标价22元。

　　风险提示：1）房地产市场调控风险；2）大盘系统风险。