股市大跌拖累商品 郑糖下挫回升暂时止跌

　　上周五美元再度出现较大幅度回升，主要受到欧元区西班牙以及希腊问题的担忧影响。惠誉将希腊的信贷评级下调了三档让市场对希腊问题的担忧进一步升级，另外西班牙的形势也让市场有所担忧。在希腊问题没有根本解决前，市场还将不断释放对欧元区问题的忧虑情绪，进而导致美元兑欧元出现回升。换而言之，前期我们所说美元阶段性反转的形势仍在持续，经过上周初调整后，美元或将继续维系上行走势。不过周五国际商品市场表现仍属偏强，金属、原油等工业品均下探后回升，表现出商品与美元同涨的格局。CBOT大宗农产品继连续冲高后，出现一定幅度整理。ICE原糖期价同样大幅下探后回升，收复部分前日跌幅。

　　今日国内商品市场早盘均有所高开，郑糖同样如此，但盘中股市逐步下挫拖累下，商品市场上冲动能减弱，多数商品逐步回落。午盘股市跌幅的放大让商品市场的压力也进一步加大。郑糖1109合约盘中维系在6400-6500区间震荡，尾盘收低，1109合约收于6448元/吨，跌27点。

　　今天糖现货市场报价多有20-80元/吨下调，个别地区跌幅超过100元/吨。

　　目前国际市场一个主要的基调便是欧元区问题之下，美元步入阶段性反转回升走势，商品市场尤其贵金属、工业品都将为之承受一定压力。国际农产品市场近期炒作题材对价格有明显支撑，一段时间内仍将维系强势。国内市场则主要受到政策的压制，受到国际板块上市消息的冲击，今日国内股市大幅下挫，技术上有可能进一步向下寻找支撑。另外国内前期江淮一带受旱困扰明显，市场对部分农产品的生产抱有一定担忧情绪，进而使得今日国内以早籼稻为首的农产品表现较为坚挺，但随着人工降雨促进旱情缓解后，市场炒作热情有可能很快受到政策压力的抑制。

　　国际糖市目前整体承受着各产糖国远期增产的压力，这对远月合约有明显的压制作用，而近月合约则主要受到巴西港口拥堵题材的支撑。从市场心态角度考虑，随着糖价回升，市场上买张不买跌的心态将吸引更多买盘力量出现，进而助推国际糖价转强。我们倾向于国际糖价已经止跌，后期将逐步步入反弹回升之旅。

　　进口食糖完税成本进一步回升，目前进口到港折算价约为6100元/吨，仍低于国内现货价格，还将对国内糖价有明显的压力，料一段时间内，糖市还将维系内弱外强的局势。这样的形势也会使得郑糖受到明显的压力，在价差没有扭转前，郑糖很难形成有效的上攻行情。上周末受到国储抛售消息的刺激，一度导致现货市场报价出现松动，但目前仍未得到国储糖抛售消息确认，料抛售时间后移。由此市场压力可能会有所减弱，但是难以形成有效的回升。

　　郑糖走势上再度回撤至前期低点位置，在此料获得一定技术性支撑作用。

　　操作上建议前期多单以9月合约前期6400附近低点位置为止损，或择机离场观望为主。

　　良运期货

　　姜大中