宏源期货：郑棉宜继续观望与等待

　　1. 价格快报：国内皮棉：129级27681(+2)元/吨；229级26487(-13)元/吨；328级24659(-29)元/吨；428级23677(-23)元/吨。国内纺织品：涤纶短纤12800(+0) 元/吨；粘胶短纤21200(-200) 元/吨；C32S价格33050(-400)元/吨；国际棉价M指数185.19(-5)美分/磅。

　　2.价格结构：国内期现价差CF1109-CNCottonB为-341(-24)元/吨；内外棉价差CCindex328-FCindexM为-6210(-11)元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为8391(-371)元/吨；棉涤价差11859(-29)元/吨；郑棉月间价差CF1109-CF1201为1595(-95)元/吨；

　　3.国内现货：国内棉花现货价格小幅下跌，购销企业抛售意愿依旧强烈。但纺织企业资金紧张，棉纱价格持续下跌，纱线库存压力不减，不少企业皮棉采购仍处于停滞状态。近日，棉花收购企业询价增加，部分加工厂重新收购籽棉加工，但成交量还不大。

　　4.国际现货：外棉价格的反弹因没有需求的支撑成了昙花一现。由于近期和远期报价的差距仍然悬殊，目前各国纺织厂都在搞拖延战术，将短期需求控制在极低的水平，因此棉价上涨非常困难。

　　5. ICE期货：5月23日，ICE期棉近月远月不一。增长的播种面积恐有折扣，德克萨斯州的干旱与中南部的洪水持续，最佳播种期在本周五之前。12月合约在114美分/磅支撑明显。

　　小结

　　技术面，24000的支撑不可谓不大，25500-26000区间的压力不可小视；现货方面，现货价格局部企稳的迹象已现，但仍找不到快速复苏的良好理由。

　　操作建议：“观望与等待”应该是近日的上策，在不合适的点位盲目进出很容易使头寸陷于被动。郑棉1109合约在本周有明显反弹的需求，但弱势的基本面暂不支持其大幅反弹。建议投资者保持一个区间震荡的思路来寻找较优的入场点，笔者在此给出一个相对较宽的区间(24300，25800)，一旦期价走到了该区间的两端附近，则是进场的较好时机。

　　(宏源期货 王勇)