银河期货：有色金属反弹动力仍显不足

　　行情回顾：

　　国内有色金属大跌后初现企稳迹象，但反弹动力仍不足，铝价表现较强，收复了前期大部分跌幅。沪铜价格有所企稳，沪铜1108合约收盘至66380元/吨，小幅上涨10元/吨，成交152792手，持仓量增加9770手至150948手；沪铝1108合约收盘至16710元/吨，大涨120元/吨，成交20600手，持仓量减少3048手至45182手；沪锌1108合约小幅上涨45元/吨，收盘16605元/吨，成交149492手，持仓量减少19098手至187542手；沪铅维持震荡，沪铅1109合约收盘报16760元/吨，成交2604手，持仓量减少282手至7484手。

　　操作策略：

　　沪铜低开高走，下跌动能有所减弱，但LME铜价仍受阻于5周均线9000元，在有能力回到此价位之上前，铜价仍将维持震荡；沪铝价格出现较大涨幅，电力供应偏紧及电价上调预期对价格形成较强提振，预计短期铝价受益于利好因素仍有望维持偏强走势；沪锌小幅反弹，目前看，仍处在16200-17100元之间弱势震荡。震荡偏弱思路对待；沪铅小幅反弹，目前看铅价在17000-17200元区间仍面临较大阻力。震荡偏弱思路对待。

　　影响因素：

　　隔夜LME有色金属价格延续跌势，LME三个月铜价下跌幅度达3%，铅、锌价格也出现了2%左右的跌幅。欧洲主权债务问题的再度浮出水面，加剧了市场的忧虑情绪，大宗商品再度遭到抛售，在下调了希腊的主权债信评级后，惠誉将比利时债信评级下调至负面。此外，穆迪也表示，因为英国当局拒绝未来以财政注资帮助受困银行，可能调低14家金融集团评级。

　　受到国内连续紧缩政策影响，市场资金趋紧迹象明显，上海银行间市场拆放利率Shibor明显上涨，受此影响，刚刚在5月12日重启的3年期央票，在本周出现停发。中国电力供应形势不容乐观，国家电网公司表示，今年是近几年电力供需形势最为紧张的一年，电力缺口总量可能超过历史上最严重的2004年。仅国家电网负责的26个省份经营范围内电力缺口就将达到3000万千瓦左右，其中，京津唐、河北、上海、江苏、浙江、安徽、湖南、河南、江西、重庆等10个省级电网将出现电力供需紧张局面。消息面上，投资银行高盛发布研究报告将中国今年国内生产总值(GDP)增速预估自10%调降至9.4%，对2012年的预估亦由9.5%降至9.2%，称受累于高油价的影响。通胀方面，高盛认为中国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅将在6月达到年度高点至5.6%，且在8月之前都将维持在5%以上。预计2011全年CPI涨幅将达4.7%，而此前的预测是4.3%。

　　品种基本面：

　　铜：中国精炼铜进口量大幅下滑，据海关公布数据显示，4月份中国进口精炼铜16万吨，较上年同期大幅下滑48%，较上个月19.2万吨的进口量也下降了17%。1-4月份中国进口精炼铜合计为75.6万吨，较去年同期下降了近三分之一。国内铜现货市场表现相对坚挺，铜现货升水500-650元/吨，但现货市场交易情况仍然谨慎，上海市场平水铜成交价格67450-67850元/吨，升水铜成交价格67500-67900元/吨。

　　铝：国内铝现货市场供应情况稍显紧张，下游消费的稳定对铝价形成支撑。上海铝现货成交价格16570-16600元/吨，平水-升水30元/吨，低铁铝16600-16640元/吨，无锡现货成交价格16590-16620元/吨。电力供应的紧张引发了市场对国内铝厂减产的预期，此外，对后期国内电价将上调的消息，也对铝价成本的抬升提供了想象空间，对沪铝价格形成明显的支撑。

　　铅：国内现货铅价有所企稳，品牌铅南方、金沙价格较昨日下午价格稍有抬升，成交于15930-15950元/吨，兑期货贴水700元/吨左右。蓄电池行业的停工导致下游消费低迷，由于“血铅事件”的频频出现，严格准入将成为蓄电池行业的大势所趋，大量不达标的企业或遭到淘汰。

　　锌：国内锌现货市场成交状况稍显活跃，0号锌现货成交价在16450元/吨附近，对1107合约贴水在50-70元/吨区间， 1号锌成交价在16400-16450元/吨区间。矿山出现惜售，锌加工费近期出现下降，进口加工费从100-105美元下降至90-100美元，国产加工费从4800-5600元降至4500-5600元。

　　(车红云 孙磊 王明义)