北京中期：铜价弱势反弹高度有限

　　汇丰(HSBC)周一宣布，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的预览指数降至10个月低点，显示中国制造业扩张势头进一步减慢。5月份汇丰中国制造业PMI预览指数为51.1，低于4月份51.8的终值，为该指数2010年7月份以来的最低水平。

　　摩根大通(JP Morgan)周一(23日)报告称，未来几个月，中国制造业活动料将持续放缓，受电力短缺等因素影响。预计到今年7月份，工业增加值将由4月份经季节调整后的14.1%放缓至10.2%。中国近期工业生产已逐步放缓，在汽车销售下滑，库存调整及电力短缺等因素影响下，预计未来几个月制造业增长将愈加趋缓。

　　标准普尔23日表示，下调意大利信贷评级展望并不意味着其评级将受到影响。标普指出，意大利经济增长面临的下行风险增加，不过该国主权信用评级遭下调的几率很低。

　　标普称，意大利的负面展望是长期展望，展望的修正与债务而不是赤字相关。该国评级展望反映了其政府债务削减计划面临下行风险。该评级机构上周将意大利“A+”评级的前景下调至负面，这意味着欧元区第三大经济体意大利未来两年评级被下调的可能性为三分之一。

　　惠誉评级23日将比利时的主权信用评级前景从“稳定”(Stable)修正至“负面”(Negative)，但同时确认了该机构对比利时的“AA+”评级。

　　近期中国冶炼厂与必和必拓签订的铜精矿下半年加工费由上半年72-77美元/吨提高至90美元/吨，暗示铜精矿供应充足，短期精铜产量料将保持较高水准。

　　昨日LME铜下跌277美元至8784美元。隔月升贴水曲线变动不大，市场情绪持稳。总持仓减少2662手至267356手。LME库存增加1925吨至468175吨；注销仓单减少775吨至21300吨，占比4.55%，上一交易日为4.74%。现货/3月贴水18美元，上一交易日为贴水21.3美元。

　　今日沪铜低开震荡走高小涨，处于弱势反弹阶段，美元强势格局延续，欧元区债务问题后期制约反弹空间，中国经济未来不确定性仍存金属需求下半年恐将放缓，沪铜短期反弹谨慎参与，下方支撑位65000元；

　　北京中期研发部

　　吴峥峥