广州期货：LLDPE进口量减少 弱势承压10500

　　产业链分析：欧元区债务危机有所缓和，5月份德国Ifo商业景气指数为114.2，远高于市场之前预计的110.2，虽然二线国家债务危机依旧困扰着欧元区，但是一线国家依旧表现为强劲的上涨。西班牙成功发行债券，市场暂时缓解了欧元区债务危机。短期内欧元区二线国家债务危机或继续困扰着欧元走势，但是本身美国的量化宽松货币政策以及不断上涨美国财政赤字限制美元指数反弹力度，美元指数短期内受到多空双发的影响或维持区间宽幅震荡为主。

　　API公布库存数据显示，截止5月20日当周由于进口量的减少，美国原油库存减少86万桶，汽油库存增加240万桶，馏分油库存减少84..6万桶。由于进口量的减少和装置开工率的上升，美国地区原油库存减少幅度低于预期，但是汽油库存却远高于分析师之前预测。5月底美国阵亡将士纪念日之后，美国汽油消费旺季来临，对于汽油需求将大幅好转，但是今年汽油价格的上涨或抑制了这个上涨幅度，原油库存的减少以及美元指数的走软，国际原油价格再次站上100美元。短期内原油价格在96一线或又将强的支持，后市维持区间宽幅震荡，待需求豪装则有可能再次上涨。

　　原油价格的上涨促使石脑油价格暂时止跌并小幅走强。亚洲石脑油市场，原油价格的上涨刺激买家开始入市采购，但是台湾台塑装置的检修或使得需求有所下降，买家已经开始于阿布扎比国家石油公司和沙特阿美国家石油公司购入2011年7月至2012年6月的石脑油船货，但是双方报价差劲较大，卖方期望的升水超过22美元/吨，而买家意向低于15美元/吨。亚洲石脑油价格小幅上涨10美元至953.75-956.25美元/吨。石脑油裂解差价小幅下滑0.88美元至126.50美元/吨。石脑油价格的上涨再次刺激乙烯单体的生产成本，使得乙烯单体再次面临较大的成本压力。

　　虽然原油价格和石脑油价格小幅走强，但是乙烯单体依旧面临较大压力而出现走软。虽然台湾台塑装置因火灾停产，但是近期日本三菱化学和新加坡壳牌的重启，市场供应依旧较为充足，上游原料原油和石脑油近期的走软，现货市场中颓废态势依旧延续，买方依旧以消化库存为主，市场中供应逐渐宽松，使得价格再次走软，亚洲乙烯单体价格再次下降10美元/吨，压住至美国套利窗口再次重启，部分货物流向该地区，但是随着美国现货价格不断走软，但是海运费的上涨却使得套利空间缩小。欧洲乙烯单体市场价格继续维持稳定。美国地区乙烯单体维持稳定。乙烯单体价格的走软，使得下游聚乙烯企业利润倒挂有所收窄，但是市场需求压力依旧较强。

　　聚乙烯现货市场中，虽然原油价格和石脑油价格小幅上涨，但是临近月底，石化企业价格再次出现动摇，中石化华南地区的三家企业广州石化，茂名石化和福建炼化挂牌价大幅下滑750元/吨。中石油东北的两家企业挂牌价下滑200元/吨，并改完定价结算。现在石化企业挂牌价已经下滑至10300-10700元/吨。各地现货市场中，石化企业再次下调挂牌价在一定程度上抵消掉原油和石脑油上涨的预期，各地价格维持相对稳定，但是贸易商依旧以积极出货为主，终端用户看空后市行情走势，市场中商谈气氛未有好转，市场价格维持稳定，成交量较为清淡。

　　盘面分析：原油价格的上涨刺激期价小幅高开35点，开盘后资金再次打压期价，但是期价在10395一线得到支撑，海关公布数据显示，正如之前预期4月份聚乙烯进口量小幅下降11%，使得期价再次走强，但是上方10500依旧存在较强压力，期价在10540一线再次走软，随后期价处于10500下方区间震荡。临近尾盘多空双方在10485一线达成一致，市场中资金离场，持仓量小幅减少2646手。

　　综上所述：正如之前预期进口量的减少，使得后市中或出现供应偏紧，而且石化企业检修或加剧这种缺口。中长期期价或又上涨动力。但是短期而言，石化企业下调挂牌价以及原油走势的不明朗，使得期价依旧面临10500压力，期价短期内不能有限冲破10500压力位，则仍有可能快速下探，在操作上，近期趋势不明朗，建议短线波段操作为主。

　　广州期货研究部：刘勇