金利丰：淡水河谷产能料提升

金利丰证券 黄德几

　　全球最大铁矿砂产商巴西淡水河谷(6210)于去年12月，以预托证券方式(HDR)在港交所作第二上市。集团于今年首季录得经营收入135.48亿元(美元，下同)，较去年同期上升97.8%；净利润亦大增逾3倍，达68.26亿元。

　　铁矿石为集团的主要收入来源，期内铁矿石收入72.87亿元，按年增94.4%，占总收入53.8%。集团近年积极扩展，进行多项兴建及收购。集团与中国安阳钢铁一铁矿石合资项目将于本月底投产，年产能为120万吨。另外，集团位于巴西帕拉州的OncaPuma镍采矿及加工厂亦已于3月开始投产。该厂镍铁合金的名义镍年产能为5.3 万吨。集团表示，于2011年至2015年期间，将有33个项目陆续投产，预料产能将大幅提升，为集团带来可观的盈利增长。

　　亚洲是该公司最大的市场，在港挂牌可使其在亚洲市场有更高的曝光率。其中自中国的销售收入于期内达40.2亿元，占总收入的29.7%。内地“十二五”规划加快推动基建，以及大量兴建保障房有利于扩大钢铁生产，中国对铁矿石的需求强劲，推动铁矿石价格向上。集团预计第二及第三季价格会继续攀升，集团亦将因而受惠。

　　值得一提，淡水河谷在港挂牌以来，交投一直非常淡静，而集团的A类优先预托证券(6230)的成交量更近乎零，惟集团指不会因交易量少而退市。再者，集团持有118亿元的大量现金，足够支持既定的扩张计划，没有融资的需要。