央票停发暗示流动性不足 短期铅锌维持振荡

　　锌

　　5月25日，伦锌收于2236.75美元每吨，较前交易日上涨60美元或2.76%。今日沪锌主力1108合约上涨345元或2.03%至17325元每吨，持仓增加6024手至200748手，成交量310782手。

　　库存方面，5月25日LME锌库存增加2725吨至855075吨，注销仓单比1.35%。

　　现货方面，今日上海金属网0#锌均价较昨日上涨250元每吨，报17050元每吨，与沪锌三月合约期现价差为385元每吨。

　　铅

　　5月25日伦铅上涨24.75美元或1%至2512美元每吨。今日沪铅主力1109合约报收于17205元每吨，上涨290元或1.71%，持仓增加24手至7458手，成交量为3132手。

　　库存方面，25日伦铅库存增加825吨至320650吨，注销仓单比1.01%。

　　现货方面，今日上海金属网1#铅均价今报16300元每吨，较前日上涨200元每吨。

　　根据中国人民银行25日发布的央行票据公告，26日央行将停发两周前重启的3年期央行票据。本周停发三年期央票或受到资金面紧张影响，近几日SHIBOR短期利率大幅攀升也从侧面反映市场流动性不足。在这环境下，未来央行继续收紧流动性的动作或有所放缓，不过国内通胀压力不减的情况下，国家政策重心难言转移。

　　据英国金融时报报道，欧洲金融稳定机构执行长雷格林表示，中国对为救助葡萄牙而发行的债券标售“很有兴趣”，中国和其他亚洲投资者可能将购买“相当大的比例”。这种发新债还旧债的模式不能根治欧债危机，短期或对欧元产生利好，但是我们不并能认为欧债危机远去，反而希腊等国问题未来存在爆发可能。

　　昨日高盛报告看多商品给了市场一定做多信心，而美元走弱给了金属价格一定支撑，不过我们认为短期铅锌仍将保持振荡，不过操作上建议逢低买入，短线操作。

　　良运期货

　　赵宜人