黄国英：升势不全面 买保险对冲

丰盛金融资产管理董事黄国英

　　昨日的走势，基本上是上周五的翻版：中型股再现洗仓潮，本地地产股弱势，但恒指则在个别大蓝筹力托之下，继续做好。唯一不同的，是上周五亚洲区其他股市亦差，今次亚洲指数则普遍上扬。

　　自己虽然看好后市，面对这样的环境，亦大幅提升了对冲的比重，去买重保险。假如大市向上走，无可避免，是会少赚一大笔；可是这种只得少数大股上扬的格局，的确相当危险，尤其临近结算日，随时走势大幅出人意表，宁愿买一个心安，“睡得是福”。万一大市再度下挫，攻击22,500点关口，恐怕有机会最终下试22,200点水平。始终最近的回升浪中，除了上升的股份极为集中之外，大市整体成交根本甚低，显示资金方面继续紧绌。

　　当然，自己只是两手准备，绝非全面看淡，不用太过担心。如果早前趁低吸纳的股份，幸不辱命升势甚佳，就放心持有，毋须急急抛售。但再加注，则建议适可而止，之前也写过，要保留充足的现金水平，才可以避免一旦跌市出现时手忙脚乱，届时无力一守，便真的非斩不可。

　　至于现时持货有限，手头银弹充足之士，则可以忍一忍手，留待下周才出击。估计下周波动性会上升，机会应会较多。上文已述，结算日会是波动的来源之一。另一方面，下周会有两大指数进行更换组合，包括恒指和MSCI指数。据券商报告，不少换出、换入的股份，平时的成交已较低，加上近期大市成交亦相对淡静，可能要数个交易日，才可以完成买卖行动。到时可以留意，有没有特别吸引的机会出现，可以伺机低吸。

　　此外，也可以参考股份之间的相对走势来选股。在近期甚为波动的跌市当中，守得最稳阵的，会是自己优先考虑的对象。一众商品经过自高位回落的大型跌浪，现时已见底回升，带动了资源股的表现。预期资源股有力跑赢大市，如果市况转差，不妨低吸资源股，作为之后的反攻主力。

　　(作者为注册持牌人士)