金利丰：大成糖业沽压料减

金利丰证券 黄德几

　　大成糖业(3889)是从大成生化科技(809)分柝出来上市，主要从事玉米提炼产品及以玉米为原料的甜味剂产品的产销，以及饲养肉牛及牛肉销售。集团去年受惠于产品售价上扬，营业额达33.56亿元，按年增加25.7%；但由于原材料价格及其他费用上升，期内纯利则仅升3.5%至8,900万元。

　　全球第三大糖出口国澳洲，今年初发生严重水灾，对原糖供应构成负面影响。在供求失衡的情况下，糖价升，刺激食品加工商选用其他产品代替；加上玉米甜味剂价格较糖价低，糖价高企对玉米甜味剂价格及需求有正面作用，令集团直接受惠。集团亦乘势扩充产能，现时玉米加工产能为60万公吨，预计今年第2季度增至90万公吨。

　　另外，集团于2009年底开始进军肉牛业务，向连锁超市及酒店销售高档牛肉产品，以扩阔其收入来源及盈利平台。集团现时拥有约500头安格斯牛，预计截至今年底存栏量可容纳约2,000头。牛肉业务去年的营业额1.66亿元，占总收入近5%；目标于3年至5年内比重增至逾30%，并表示不排除未来开展牛肉加工业务的可能。

　　值得一提，集团于去年3月在台湾发行预托证券(TDR)，集资约1.84亿元。截至去年底，集团手持现金3.78亿元，有足够资金进行扩展。走势上，3月1日起，以一浪高于一浪形态上升，4月27日升至2.05元后遇到阻力，10天线跌穿100天线形成“死亡交差”的利淡讯号，惟跌至保历加通道底线后沽压料减，可候低在1.6元水平吸纳，反弹阻力2.05元，不跌穿1.42元可续持有。