[老左来了]从资金面状况看市场拐点 201110527

    今日关注一：从市场资金面状况看市场拐点

    今日关注三：欧债状况与欧元区经济

    主持人：左安龙

    嘉宾：李骏 上海汇通网首席分析师

    左剑明 东方证券投资顾问

    今日关注一：从市场资金面状况看市场拐点

    左安龙：前两天我们把银行间的拆借利率，国家回购利率把它打出来，全部创新高，后来在报上大家都看到了，都突破5了，现在怎么样，我现在截取的是人民银行上海银行间的同业拆借利率，是今天周五11点半他们今天公布的最终的期限，我们把这个表打出来我们大家看一看，我们请上海编导把这张表打出来，一看你就会知道，这是隔夜的，隔夜是上一次到了5，第二天是4.9992，现在到了2.83向下宽松了多少，201个点，然后一周的，上次到了5.3，现在是4.3，也宽松了，两周的14天的，上次是5.6，现在是4.4，这都是进期比较明显的资金宽松的情况。然后我们再请大家看，当天隔夜利率我们来看看，我们现在看到的是它的走势趋势图，你看，我现在截取的是01年5月16号开始，5月17号看着它资金紧张了，从2点几，3点几，4点几到5，就回来了，昨天回来了，今天直线回落，今天27号回落下来，这告诉我们什么，这告诉我们目前市场上资金怎么样，左剑明怎么样？

    左剑明：从这样图表上说，我们有明显的信号，出现了缓解的迹象。

    左安龙：这一点很重要，不要被某种意种交易行为冲昏头脑，我们不想说明什么，我只是让数据说话，这个说明什么，因为银行间的拆借利率，这个是非常规范的表明市场头寸松紧的指标，我们这里提供给大家，不是我想出来的，我是从人民银行的网站把它截取下来的，今天11点半，我给大家看，你们有的时候看第二天报纸报道那就晚了，我今天就告诉你。

    接下来我在想跟左剑明谈谈看，从目前整个市场资金长期资金情况怎么样，政策走向情况怎么样，最近有什么新的动态？

    左剑明：今天看到有一个报道，我们中国人民银行的研究生部的党委书记，这次在接受媒体的采访时候说到一句话，我个人认为这几句话，他认为下半年获奖迎来货币政策的松动，稳定经济可能成为政策的主基调。我们市场当中近期都在做猜测，认为政策可能会有一个拐点出现，但是我们还是仅仅停留在猜测的情况当中，而我们这次有一定的成分已经开始把这样数据，从他口中做了表述，这是第一方面。第二，我们看到有统计数据，也就是6月份到期资金量公开市场将会有6000多亿投放，之后再加上3000亿到4000亿外汇帐款有1万亿左右的额度，在6月份从资金面角度，不出现大规模的再去往市场当中做紧缩，那在6月份应该是得到了有效的缓解。

    左安龙：我们希望是这样，下边我们把朋友们的来信我们结合起来，我们看看现在网友们给我们来信他们什么观点，现在我们打出来一个网友他也是经常来信，他的观点具有代表性的，我们来看看，他说我对上证A股观点你们两位都看了，1664到2319点连线，两个第一点的连线，3478点高点到3186点，高点的连线形成了大的收敛三角形，上面压下来，底部抬高顶部也压低，现在快要碰到1664到2319年线的这个底线，选择方向我斗胆判断，以国际标准推出中小板、创业板的价格目前还是比较高，往下打一打也是正常，但是银行保险券商已经接近了2000点的水平了，这个已经估值稳住了。政策的从紧信号没有停，或许只是缓慢的时间问题，我原来以为你是多投的，没想到看到最后一句话才知道你是大空头，同样一个事实，高点往下，低点往上，形成三角形突破，他认为是往下突破怎么样，你判断判断他说的有道理没有，这样观点不是一个人两个人，空方有这个观点，我想听听你的。

    左剑明：我们话是观众朋友的观点已经不是个别现象了，已经在市场当中成为主流，只不过有很多人不愿意说而已。从现在观点上面，我们从第一个说到国际版的问题，我认为国际版跟现在中小企业板和创业板没有可比性，因为国际版都是一些世界五百强甚至是大型企业，跟我们国内做对比，跟我们上证50里面这些大型国企和央企对比可以的。我们上证50市盈率跟我们国际市场当中比，现在是比较合理，跟这位投资者说的一样，银行、保险、券商已经比较低了，这位投资者说按照现在从紧步伐推，2319要打了一个大大问号的地方，我们反过来做一个思考，管理层难道愿意让整个市场出现一个跟去年的负责，我个人认为要去思考的问题，可能还要往纵深方向发展，我们之前刚刚是提到了一个官员的讲话，有可能是6月份或者是之后政策松紧，这对于判断2319点有非常大的直接关系。

    左安龙：好，咱们博一博，我认为你这个看法过于悲观，管理层说的很清楚，资本市场我们很有经验，什么情况下做什么事情他们非常清楚，这不是一次两次说了，所以要降三下去，至少中小仓原来的不可能实现了，你想想看，对不对。

    这封来信我们请朋友们看一下，他说我对你说层对市场尚未表态，没有采取动作，这个观点有不同的看法，在本月13号，17号的护盘行为我认为不是机构和资金为出活而护盘，应该是管理层的动作，如果没有这两次护盘股指早在13号就开始破位了，缺乏做多的信心，再加上国际板的临近，欧债、美债危机，这种情况下管理层也会权衡舍与德会更好一点。我不知道李俊对这个问题怎么看？

    李俊：我觉得关键是市场行为，现在不管是护盘也好，不护盘也好，问题是目前市场环境还是要往下走，目前就盘面而言，所以说包括提到的理由什么欧债，美债这是外部的原因，内部的原因就是上周五时候，周小川行长也提出来要抑制通胀，采取不同得手段，紧缩政策没有完全解放，我觉得从内从外都是市场行为，就算这个时候去护盘，可能也起不了什么作用，所以我觉得整个大环境如果发生了好的变化，比如说刚才我们谈到的一些问题，虽然现在在往下运行，好消息也是有的，人民币创了新高，所以我觉得为什么没有跌那么多，可能这个消息反而是起了比较大的作用，所以我觉得这个市场问题总的环境没有改变，但是也并不是想像得那么悲观。

    今日关注二：欧债状况与欧元区经济 

    李俊：从目前情况来看，欧债问题主要是集中在欧元区的二线和三线国家，比利时、西班牙和葡萄牙，一线国家是德国和法国并没有太大的问题，为什么市场有担忧呢，因为经历了2008年全球金融风暴以后，大家在思考，怎么引起了这个金融风暴，因为美国的次贷危机，这样一个事件导致了全球性的问题，现在问题说如果二三线国家欧元区的国家有问题了，那么是不是也会重蹈覆辙呢，所以大家有一个担心，实际上就像刚才说的，没有那么可怕，也仅仅是二三线国家的一些问题，所以我们看到就说一旦这个市场企稳的话它有反弹，比如说欧元并没有二三线国家的评级被下调，现在又反上来了，市场对于欧洲经济，他认为还是要抵御通胀，还是要加息，这对经济有一定的信心。

    左安龙：原来一直处在很强势的状态？

    李俊：后来又下跌过一次，主要是5月份美元的反弹，导致了欧元的下跌，下来这两天反弹下来，我们可以看一下，这两天涨的也很厉害，从1.40到了1.43这样的位置了，有3%以上的反弹，主要是刚才谈到了经济方面的理解，并不是一个大的经济体。

    左安龙：欧元不会成为问题？

    李俊：应该说现阶段不会因为欧债问题成为欧元汇率的问题。

    左安龙：好，第二个美元。

    李俊：美元就是冲高回落，原因我觉得还是。

    左安龙：冲高回落，现在回到了75，今天又跌破了，刚才已经跌破了，什么原因呢，我觉得还是大宗商品，上次做节目时候左老师因为我们美元不看好，现在涨上去了，如果大宗商品卷土重来，那完了，美元还得往下走，美元跟大宗商品之间的关系是翘翘板，大宗商品上升美元会调整，这样一来美元又重新回去了，大宗商品为什么上升呢，我觉得还是在于市场投机性或者是投资性，因为现在市场炒作可能还是耿耿于怀，还是觉得大宗商品有机会，因为毕竟货币的泛滥还是存在，各国央行的货币机制可能导致了市场的关注力。

    左安龙：索罗斯清空黄金，罗杰斯买黄金，怎么看。

    李俊：索罗斯是短线的，罗杰斯是长期的，跌下来反而是赚了，不矛盾，投资者和投机者之间的炒作策略是不同的。

    左安龙：你认为美元还会持续走软？

    李俊：还是美联储的态度，美联储的态度没有发生根本变化，没有说在6月份结束以后要加息了。

    左安龙：现在是美元又处在冲高回落的状态，你认为这个回落是技术性的还会再进一步冲高呢还是怎么样，因为总体上？

    李俊：我觉得可以看这一条线是200天的，如果站上去了也是有所顾虑的。

    左安龙：根据你刚才说，欧元问题不大，还有问题的。

    李俊：就是美联储的态度到底怎么样。