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雏鹰农牧(002477)

发布时间:2011年05月28日 04:08 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报-中证网

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  猪价表现超预期 业绩惊喜将来临

  第一创业研究所 吕丽华

  □第一创业研究所 吕丽华

  (S1080510120003)

  在生猪市场持续高度景气的同时,公司又在生猪养殖行业规模化进程中占据有利竞争地位,这将为投资者带来2011年的业绩惊喜。

  生猪市场高度景气将贯穿2011全年,甚至持续到2012年农历新年之时。2010年猪病频发导致生猪市场亏损长达半年,母猪补栏和生猪存栏总量均有一定程度的下降,2011年初疫病依旧困扰母猪补栏。当能繁母猪存栏数量回升后,其从配种到生成一个大猪大约需要9个月左右的时间,所以生猪存栏可能在2011年9-11月开始大幅回升,但届时由于2012年农历春节即将到来,随后的12月及2012年1月生猪存栏又开始下降,加之春节效应,预计生猪价格将继续高企。

  我们预计公司2011年计划生产生猪110万头,同比增长64.2%的目标基本可以实现。同时,公司2012年计划生产商品猪160万头,同比增长45.45%。

  预计公司2011/2012年每股收益为0.903/1.174元。参照A股畜牧业上市公司2011年平均29.448倍PE、2012年平均22.671倍PE,给予公司2011年29-40倍PE,对应合理股价区间为26-35元,给予“强烈推荐”评级。