棉价超跌但弱势难改

　　傅小燕/文

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　　2011-5-30

　　4月份国内棉花经历了一轮小幅反弹，从28170到29915。而从12日开始展开深幅下跌，目前，尽管价格维持在26400上下，跌幅为6.7%。ICE美棉走势在当月显得比国内弱得多，跌幅为15.9%。主力7月合约跌跌不休。

　　尽管市场处于一种恐慌性的下跌状态，此时不应悲观，利空出尽即是利多，因此当棉价超跌时，市场即可等待新一轮涨势的来临。

　　今年一季度纺织服装出口金额大幅增长超出预期。海关数据显示，一季度我国纺织品服装累计出口486.27亿美元，同比增长23.96%。其中，纺织品出口201.65亿美元，同比增长32.71%，服装及其附件出口284.61亿美元，同比增长18.42%。在原材料价格、劳动力成本不断上升的环境下，国内出口企业纷纷提高出口产品价格，出口产品价格每月环比均在不断提高，幅度在5%~10%左右，致使出口金额也大幅度增长。

　　同时，内销市场也不甘落后。统计局数据显示，一季度我国限额以上企业(单位)服装鞋帽、针纺织品零售总额达2014亿元，同比增长22.3%，增速大大超过社会消费品零售总额16.3%的增速，既显示出内需市场旺盛的需求和活力，又标志着行业中中大型企业的竞争优势进一步加强。

　　目前正值国内外棉花播种时期。从目前的情况来看，国内中国棉花春播面积占预计总面积的24.5%，较上年同期高5.7个百分点 ，但较常年平均水平低10个百分点。此时南半球正值棉花丰收，北半球则与国内一样进入种植阶段。从新年度棉花预测情况来看，种植面积增加毫无疑问，而对产量是否大幅增加，预测的不够乐观。

　　总体来看，棉花播种进度好于往年，但天气因素还是值得关注。就如美国南部数州接连遭遇龙卷风袭击，但尚未波及美国棉区得州，而东部地区将有更多暴雨，棉区是否会受影响将值得关注。

　　当前国内外期现货价格共跌，而且短期之内弱势局面难改，尽管超跌，但是从技术形态上来看，仍然呈现空头排列格局，当前旺季不旺的格局或将推延，因此建议投资者前期空单继续持有。

　　（作者系南华期货研究所研究员）