5月PMI或将继续回落

　　《投资者报》记者 谭志娟

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　　2011-5-30

　　汇丰银行5月23日公布的数据显示，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为51.1，较上月下降0.7，创10个月以来新低。5月PMI终值小幅回落，显示国内制造业景气程度降温。

　　汇丰制造业PMI预览是以最终样本的85%～90%统计得出的，对汇丰制造业PMI终值具有一定的预测力。并且从汇丰PMI与官方PMI的相关性来看，有分析称，两者方向变动一致的概率在70%左右，因此5月官方PMI继续回落的概率较大。

　　作为宏观经济领先指标，PMI已经连续两个月回落，显示国内制造业景气程度降温，同时这也进一步说明在抗通胀的背景下，经济减速的风险逐步显现。

　　事实上，中国的工业生产在最近几个月已有所放缓，从汽车行业可看出。最新公布的4月汽车行业的销售数据表明，我国汽车销售额已出现了较大幅度的下滑，这可能进一步影响到行业的盈利。

　　据长江证券统计显示，汽车行业4月总体销量达1,552,016辆，同比下滑-0.2%，环比下滑-15.1%，这是自2009年1月份27个月来首次负增长。其中，乘用车4月销售了114万辆，同比增长2.8%，环比下滑15.23%。随着年底购置税优惠政策的退出，小排量乘用车的压力逐渐显现。商用车4月销售了41万辆，同比下滑7.8%，环比下滑约14.8%。

　　另外，汽车行业成本指数4月环比一季度仅小幅下滑0.3%，对毛利率提升的贡献仅约0.1%。A00级轿车和重卡的终端促销力度在4月开始加大，而销量却仍未有丝毫起色，汽车行业的表现往往是经济“滞胀”的一个缩影，这种情形将逐步反映在对汽车行业的盈利预期上。

　　事实上，从汽车销售额的下降与电力短缺来看，都可能会导致制造业的增长于未来数月内更平缓。因为眼下，电力短缺问题愈发严重。“电荒”已席卷湖南、重庆和贵州等南方多个省份，而夏季用电高峰期即将到来，预计一些省份将面对前所未有的用电困难，因此电力缺口可能还会进一步拉大，这为一些制造商带来问题，日前这种担忧正日益加剧。无疑，未来数月内中国的工业活动将继续放缓。