申万菱信：投资小盘也要大智慧

　　■本报记者 史传发

　　今年以来，小盘股行情一波三折。虽然中小板指数整体表现不佳，但是仍有部分中小盘股票脱颖而出。根据天相投顾的统计显示，截至5月20日，5月份以来，在涨幅排名前20位的股票中，如意集团、山下湖、美欣达、英特集团、鲁银投资、江苏宏宝等18只中小盘股票位列其中，期间涨幅均超过20%。

　　正值申万菱信量化小盘基金发行之际，该公司产品金融部负责人刘忠勋表示，近期部分小盘股超越大盘的良好表现，主要源自小盘股蕴藏的“大”智慧，而“大”智慧主要体现在小盘股具备的高成长性、盈利能力佳、历史表现良好等优势上。

　　具体而言，由于小盘股产业盈利基数比较小，因此其面临的行业成长空间较大。此外，由于不少小盘股所属企业都属于细分行业中的龙头，具有核心竞争优势，因此盈利能力也相对较好。

　　事实上，高成长性以及较强的盈利能力，使得小盘股业绩得以实现阶段性爆发，这从其阶段性历史业绩中也可见一斑。根据Wind、申万菱信基金统计显示，在2008年市场整体下跌中，相比上证综指、沪深300、中证500等全市场指数和大盘指数，小盘指数中的代表指数如中证500、巨潮小盘表现相对抗“跌”。

　　而在2010年的震荡市中，上证综指、深证成指、沪深300、中证100等均出现不同程度的跌幅，中证500、巨潮小盘等小盘指数则获得了10%以上的正收益，体现出小盘也有“大”智慧的魅力。

　　刘忠勋进一步表示，由于目前Ａ股市场中小盘股数量较多，外加扑朔迷离的市场环境也为精选小盘股增加了难度。

　　那么，在当前股指低位震荡、大盘股又进入滞涨的背景下，又该如何挖掘小盘股中蕴藏的“大”智慧？他建议，投资者不妨选择采用量化技术投资小盘股的基金来精选小盘股。

　　以目前市场上唯一一只量化小盘基金——申万菱信量化小盘基金为例，该基金采用三大独家开发的模型专注于小盘股投资。

　　其中，财务评价模型将筛选出一批财务指标优良的公司，构建一级股票池；多因子ALPHA模型将筛选出技术指标较佳、估值较低、成长性较高的股票构建核心股票池；而组合优化模型则将确定个股在投资组合中的权重。

　　刘忠勋还表示，申万菱信量化小盘这类采用分层筛选模型的量化小盘基金，更容易捕捉低估值、高增长的小盘股，同时在投资组合中能够避免选入基本面不佳的股票，可以为投资者有效规避风险，以争取获取良好收益。