试点一年变额年金成新宠 或成中小险企香馍馍

　　作为中国社会养老保障体系的三大支柱，企业年金近年来蓬勃发展，年均增长逾30%。而5月10日保监会公布的《关于开展变额年金保险试点的通知》和《变额年金保险管理暂行办法》，或成为刺激中国年金市场的又一引擎。

　　记者日前从广州各主要保险公司获悉，保监会启动变额年金保险试点项目以来，投保人对这一新型年金的兴趣甚厚，不少中年白领表现出积极的投资意向。

　　符合金融混业趋势监管层审慎推进

　　据了解，变额年金保险在欧美保险市场是一款主流产品，比如美国，即使参加401K养老金计划有税收优惠，但变额年金仍然占人身寿险市场20%的保费份额。在国内，监管层正在营造发展环境，去年拓宽保险资金运用渠道，今年又将非银行金融机构纳入保险代理，提供了天然适合于变额年金销售的渠道。

　　招商证券保险行业分析师罗毅认为，金融混业趋势下保险向其他金融机构的渗透正是变额年金发展的契机。

　　事实上，监管层对这一“新事物”的心态是积极稳健的。一方面，变额年金的启动已酝酿了超过一年的时间，并选择经济较为发达的北京、上海、广州、深圳和厦门五市作为试点城市；另一方面，保监会对参与试点的公司设置的硬件门槛并不高，给众多中型寿险和合资公司敞开了大门。

　　根据保监会要求，试点公司应当经营投资连结保险业务满三年；上一年度末及提交申请前最近两个季度末偿付能力处于充足Ⅱ类(超过150%)；建立了支持变额年金保险管理模式的信息系统；并且试点额度不得超过最近季度末偿付能力下实际资本的4倍与80亿元的小者。

　　高华证券分析师赵慧颖表示，监管层希望通过审慎的推进与监管降低相关的投资和错误定价风险。全球金融危机期间，北美地区2008年变额年金保险的销售下降15%，管理的资产下降24%。同时，部分保险公司因对冲成本的急剧上升，造成了巨额亏损。

　　或成外资与中小险企香馍馍

　　在赵慧颖看来，变额年金的推出填补了中国养老保险产品的空缺。“此外，由于变额年金提供四种不同类型的最低保单利益保证，将会吸引同时需要保本和可变投资回报的客户。”不过，中国的变额年金产品没有税收优惠。

　　此前有消息称，对于此次变额年金试点，外资险企反应积极而中资险企仍处在观望中，已确定参与试点及上报相关产品的外资保险公司包括中美联泰大都会、信诚人寿、金盛人寿等，而中资像国寿、平安、泰康等业界巨头，目前仍按兵不动。

　　高华证券透露，中资寿险巨头对变额年金保险持审慎态度的主要担忧在于，与现有产品相比，变额年金保险的定价更具挑战性；其次，由于变额年金产品通常较为复杂，代理人资质不足或缺乏适当的客户选择，可能会导致误导销售风险。

　　赵慧颖预计，今明两年上市保险公司不大可能积极推进变额年金的销售。中信证券保险行业分析师潘洪文也认为，变额年金在国内短期发展空间不大，试点推出对行业和三家上市公司利好有限。“目前国内投资环境下缺乏相应资产匹配的最低收益保障，投连险市场空间不大，年金保险没有税收优惠，且监管层试点较为谨慎。”

　　相比之下，一些外资寿险公司借助外方股东的丰富经验，显得自信许多。中美联泰大都会人寿告诉记者，基于全球及中国的资本市场现状，将选择去年在韩国 和 英 国 极 受 客 户 欢 迎 的GMAB(最低满期给付保证)作为变额年金创新的方向，并采用固定乘数平衡模式的管理模式。

　　据悉，中美联泰大都会人寿在其母公司美国大都会人寿的支持下，对于变额年金的运行规划了一系列的风险管理策略，其中包括市场投资风险、交易风险、公司内部的流程风险、销售误导风险等。

　　国泰君安保险业分析师彭玉龙认为，对投连险比重较大的中小保险公司特别是其母公司有变额年金经验的外资寿险公司而言，变额年金业务可能成为其发展重点。

　　招商证券虽然看好变额年金在国内的发展，但判断由于需要追踪和模拟未来投资标的的动态变化，作为期权类产品，其定价模型和风险对冲方式和与传统投资险种有本质差异，新的信息系统建设或拖慢试点进程。

　　■名词解释

　　变额年金：指按照保险合同的规定，年金领取人每期领取的年金数额随着账户投资业绩的变化而变化的年金保险。保监会表示，可以把变额年金保险简单理解为：变额年金保险=投资连结保险+最低保证+年金化支付。

　　■链接保单持有人如何保护自身利益？

　　1.客户资质选择

　　总体来说，变额年金保险适合于风险承受能力较低但期望一定投资收益的保险消费者。同时，变额年金保险的保险消费者需具备一定的保险、投资知识。

　　2.偿付能力保证

　　良好的偿付能力水平能够保证试点公司经营的稳定性，提高抵御风险的能力，以最终确保保险公司能履行对保险消费者最低保证的承诺。 南方日报记者 高国辉