上海中期：多空分歧依旧 郑棉主力移仓换月

　　郑棉期货今日继续震荡整理，主力开始从1109合约向1201合约移仓。到收盘时，1109合约减仓1.3万手，总持仓34万手，收盘价为每吨25455元，较前一个交易日上涨150元，涨幅0.51%；远月1201合约则增仓1.8万手，增加到23万手，收盘价为每吨24370元，较上个交易日小幅下跌5元，跌幅0.02%。总体来看，郑棉价格近期波动幅度较小，显示多空分歧依旧。操作策略上，投资者应尽量观望，耐心等待价格突破震荡区间后入场参与。

　　在过去的19个交易日中，主力1109合约在每吨24100元到25600元之间横盘整理。期间有两次巨量增仓，成交量也都达到过300万手以上。这说明多空双方在这个区域的投入了大量筹码，随着时间的推移，市场将最终选择方向，相反的一方需要注意防范风险。

　　从基本面情况看，目前支持多方与空方的因素均有。一方面，国内的旱情提振了农产品的价格，即使明年棉花增产较多，鉴于国内以及国外棉花均处于极低库存状态，棉花若从供求紧张转为供应过剩，还需要时间。从美国农业部5月份的数据来看，新年度全球库存消费比将回到40%左右，较今年最低时的35%左右有改善，但仍处于50%以下。而近期国内高等级棉花由于相对较少，价格上已经止跌企稳。

　　另一方面，纺织行业今年淡季来得早，且目前纺织企业停机休假状况较多，现货市场回暖也还需要时间。因此，1109合约近期明显偏弱，前期缺口一直没有回补。

　　交易策略上，投资者需要耐心等待价格突破盘整区间。持仓客户要注意资金管理，必要时降低仓位。

　　(上海中期分析师：见惊雷)