国元香港：建议谨慎申购华能新能源

　　国元证券（香港）

　　华能新能源(0958.HK)IPO申购建议：

　　风电是全球增长最快的可再生能源，与其它可再生能源技术相比较，风电技术具有更高的成本效益，资源有效性以及相对成熟的技术。2007年9月，国家发改委颁布《可再生能源中长期发展规划》。此规划设定了直至2020年的可再生能源目标，到2010年可再生能源应占总能源消耗量的10%，2020年达到15%。据最新预计，据“十二五”规划关于可再生能源发展的草案，2020年的风电装机容量将会达到150吉瓦，超出原定目标达70吉瓦以上。

　　华能新能源成立于2002年，是中国领先的纯可再生能源公司，专注于风力发电。据加勒德哈森的数据显示，截至2010年12月31日，以风电总装机容量计，位居中国第三大风力发电公司，排名世界第八位。基于全球前十大风力发电公司公布的年终容量数据，公司2008年至2010年期间总装机容量年复合增长率居于首位。截至2010年12月31日，公司的控股装机容量为3,522.4兆瓦。同时，公司亦有1,202.0兆瓦的在建容量，及约73,463.5兆瓦的风电储备项目留作未来发展。

　　据公司初步招股文件，公司预测2011年公司权益股东应占溢利不少于12.8亿港元，以招股价2.28-2.98港元，2011年公司预期市盈率15.2-19.87倍,估值高于行业平均水平。

　　中国风电产业需求巨大，在政府的大力扶持政策下，未来中国风电产业具有广阔的发展前景，但电网接入及潜在的限电在一定程度上制约风电的发展，建议谨慎申购。