新产能提前投产 PTA6月或有下行动力

　　庞春艳

　　5月中旬PTA触底反弹，从9250元/吨低点回升到了9800。在此期间，PX在1500美元/吨企稳，而下游涤丝产销回升、市场刚性需求较好、原油和棉花双双反弹、PTA装置检修等都是支撑PTA反弹的力量所在。但是，因国际市场经济形势不确定性因素较多，而PTA新产能将提前投产，短线反弹后PTA依旧有下行的动力。

　　新产能提前投产，竞争初现

　　由于PTA生产企业集中度高，议价能力强，而下游相对分散的聚酯企业则处于弱势。从去年下半年至今年上半年，供应相对偏紧更增强了PTA企业的定价能力，月度结算价大都高于市场现货价300—400元/吨，5月份PTA合同货的结算价都在10000元/吨以上，聚酯企业苦不堪言。

　　据悉得知，国内PTA新产能预计提前释放，据悉逸盛石化200万吨的装置已调试完毕，在6月份就会有新产品产出，也就是说6月份PTA新产能增长可能达到12.4%，逸盛石化另外一套70万吨的装置也将投产。另外，江阴海伦的120万吨的新产能有望在8月份投产。PTA产能的集中释放势必将使市场供应增加，原本偏紧的供需局面将得到很大的缓解，如果下游需求维持平稳，则PTA的市场可能会受到一定的冲击。从上个月开始，PTA合同货预收款改变了之前向中石化看齐的一贯做法，部分企业主动下调预收款价。中石化也开始下调合同报价，6月合同货预收款降至9900元/吨，较上月结算价格下调200元/吨，而部分企业之前报6月挂牌价10300元/吨，差异显现。结算价也出现了差异化，大部分企业5月结算价在10100元/吨，而逸盛石化的结算价在10050元/吨。因供应宽松导致的企业价格竞争初现端倪，后市压力不可忽视。

　　需求以刚性为主，难言乐观

　　因为前期市场心态较弱，企业以消化库存为主，备货也多采用随用随买的方式。近期原料价格反弹，下游企业受到买涨不买跌的心态作用开始积极备货，市场产销明显向好。但是，市场流动性收紧，下游企业资金面明显受到影响，另外不少棉纺企业棉花成本高位受困，纺织企业引以为戒，或将采取谨慎的态度备货。而在融资成本的上升及基本面不利的前提下，贸易商参与市场进行投机也比较谨慎，因此目前市场主要以刚性需求为主。而考虑到广交会刚刚结束不久，国内企业收获大量中短单，目前市场的需求很可能是广交会订单的反映。国内纺织出口企业依旧面临人民币升值、用工成本上升和部分订单流失的问题，后市纺织出口形势可能比较难出现快速增长的局面。而缺乏竞争实力的小纺织企业生存难度加大，尤其是那些在棉花上涨后期参与囤货的企业，今年上半年的亏损严重，在资金收紧过程中可能会面临淘汰。因此，纺织企业后市依旧难言乐观。

　　需求端难以出现较大幅度的上涨，而上游聚酯和PTA新产能却在大量投产，市场容量有限的前提下，产能的扩张在可能导致PTA和聚酯本身供应过剩，对市场造成压力。

　　外围市场剧烈振荡，还须提防

　　5月24日高盛和大摩双双唱多原油，导致原油绝地反弹，另外美元走软导致大宗商品展开强势反弹。而前期集中爆出的欧洲、美国及日本的债务问题担忧已经淡出市场，或者说市场已经完全消化了这些炒作，近期消息面较为平静，商品反弹之路较为顺畅。但是，目前国内物价持续上升，市场心态比较弱，容易受到突发事件的影响，出现恐慌性的追涨杀跌的过激反应，因此需要提防消息面可能对市场造成的冲击。尤其是国内PTA市场信心不足，如果有消息冲击可能会出现恐慌性下跌，因此提醒投资者抢反弹还需谨慎。

　　综上所述，6月份之后，由于大量PTA新产能的投产将改变市场供应偏紧的局面，PTA价格或将在竞争中逐渐回归理性，合同价大幅高于市场价的程度或将逐渐减弱，PTA的部分利润可能会向下转移。与此同时，因PTA产能扩张速度高于PX产能增速，或将使PX价格逐步坚挺，由此带来的后果就是PTA部分利润向上游转移。届时因利润回落，成本支撑作用将逐渐增强。但一般认为，成本对PTA的价格起到助涨助跌的作用，需求才是驱动PTA价格走强的内在动力。因此，在需求前景不乐观的预期下，新产能集中投产后，PTA价格将有继续下行的动力。 (作者单位：永安期货)