信义玻璃重现投资价值 建议吸纳

时富金融服务集团首席策略师李韵仪

　　上周市况出现了小股灾，二三线股均受资金撤走，一些股份一周内跌幅逾20%，有投资者问及哪一些股份可作趁低吸纳？由于该股份日前被市场抛售，下跌压力仍在，故虽现阶段跌势似喘定，惟投资者亦不宜过于进取吸纳该股份，建议可分段吸纳，当中信义玻璃(00868)于跌势中建立较大的防守力及投资价值。

　　信义玻璃主要于内地从事生产及销售玻璃、建筑玻璃、浮法玻璃以及太阳能玻璃。集团自5月20日宣布以先旧后新配股集资净额8.21亿元后，股价一直低于配股价(配股价为8.35元)，笔者认为现价开始浮现投资价值。首先，集团控制成本策略不俗；一直采取垂直综合营运策略，成为上中下游的玻璃产业供应链，由于集团所生产的浮法玻璃中，约一半作加工自用，故能有效地控制成本。

　　第二，集团营业额具上升动力。回顾去年业务，汽车玻璃占其营业额及毛利的份额最大，但由于太阳能玻璃及浮法玻璃的需求及增长较为迅速，故集团亦加大其两大业务的产量，刚宣布继位于安徽省芜湖市工业园第二条太阳能玻璃生产线已于3月开始投产，第三条太阳能玻璃生产线亦计划于7月全面投产，使集团的太阳能玻璃产能达至日溶量2,300吨；至于浮法玻璃产能上，集团亦将其生产线于今年内增至14条，年总溶量达261万吨，较去年增长75%，两者产能提升有助集团配合市场需求及增加其销售额。

　　估值上，信义去年每股盈利为44.43仙，预期本年每股盈利能较去年增加约30%，预期市盈率约13.5倍，估值合理；技术走势上，股价于100日线已形成支持，故建议吸纳，目标价9元。

　　(作者为注册持牌人士)