良运期货:早稻弱势格局不改 日内小幅盘整

　　[世华财讯]周三国际市场受到穆迪再度下调希腊债务信用评级以及美国不利经济数据打压，整体表现疲软。数据方面来看，美国5月PMI指数为53.5，低于预期以及上月；ADP民间就业人数增加3.8万人，增幅远低于市场预期；在此数据形势下，大大加重市场对美国经济能否持续回暖的担忧，隔夜美元止跌回升，美国股市大幅下挫，吞噬近几日的反弹。商品市场中工业品普遍出现大幅收低，农产品则涨跌不一，美麦仍受到俄出口政策调整的拖累，进一步大幅收低，玉米与豆类表现相对坚挺，天气因素支撑作用仍在。

　　受到隔夜外盘市场跌势影响，今日国内商品早盘多有所低开，盘中国内股市大幅下挫一度给市场带来较大压力。早稻今日延续弱势表现，尽管盘中一度增仓上行，但是由于近期降水的因素，多头缺乏一个有效的发力点，盘中逐步减仓震荡回落，尾盘收低。1109合约收于2563元/吨，跌10点。

　　近期我们一直强调，欧元区尤其是希腊债务问题仍是市场关注重点，这对市场的冲击还将延续。穆迪再度下调希腊债务信用评级的动作已经充分证实这一点。另外美国近期的经济数据依然比较低迷，尽管制约美联储退出宽松货币政策，但是更多会给市场对于美国经济复苏的信心带来影响，对股市以及工业品市场有着巨大的压力。而国际农产品市场近期炒作题材对价格有明显支撑，一段时间内仍将维系强势。国内方面近期数据也同样可以看出经济形势的转弱，这也是我们近期一再提到的，由此看，国内政策调控上可能需要更多谨慎。相对于经济增速放缓，政策决策层会更加重视通胀因素，近期随着南方旱情题材的炒作，各种蔬菜、肉类价格不断上涨，市场普遍预期5月CPI有可能再创新高，由此市场担忧央行可能在6月初再度上调基准利率。

　　对于全球大宗农产品市场格局而言，我们倾向于紧张的库存水平，将使得后期价格易涨难跌。目前美国总部水灾泛滥，而西南部的干旱天气仍在持续，对大宗农产品的种植以及生长形成较大威胁。目前美国、欧洲、中国等主要粮食生产国，都在经受不利天气因素影响，这对目前全球农产品价格有较强的支撑作用。

　　由于近几日各媒体对于湖北、江苏一带的旱情关注逐步增加，报道也不断加强，市场对于旱情达成“共识”，这也是早稻今日强势表现的根本原因。但这里需要提醒投资者的是，一方面受旱地区稻谷产量所占比重相对有限，同时目前旱情能对稻谷生长造成的影响值得推敲；据中央气象局预报，近日长江流域将普遍迎来降水，预计6月上旬长江流域将普遍出现50-100毫米的降水，这对市场的多头热情有明显的打压，近期旱情炒作的氛围一攻即破。

　　结合盘面以及周边市场表现来看，近两日在空头资金狙击下，市场掉头直下，阶段性炒作行情或告以段落，在降水逐步到来的形势下，早稻期价有望震荡回归。目前九月合约有望逐步回归至2500一线平台。另外，目前市场对于旱情对早稻产量的影响难以形成共识，尽管旱情可能会使得早稻乃至中晚稻产量受到一定影响，但这需要后期市场逐步确认和发掘，目前并不会给多头资金带来炒作的理由。

　　所以我们操作上建议高位空单继续持有。

　　（姜大中）

　　(赵志欣 编辑)