割胶旺季来临 沪胶反弹空间有限

　　曹化洲

　　隔夜原油大跌，日胶走低，沪胶6月2日承压低开低走，沪胶主力1109合约跳空低开，开盘32,240元/吨，收盘32,450元/吨，下跌305元，成交量为819,600手，持仓量为273,076手。尾盘受减仓盘影响，虽有所回升，但随着割胶量旺季的来临，后市反弹空间不容乐观。

　　天然橡胶作为工业品，又有着农产品的特性，因此其价格走势具有一定的季节性规律。天然橡胶的种植区域主要集中在东南亚地区，这一地区的泰国、印度尼西亚、马来西亚三国的产量占世界产量的60%以上，且将所产天然橡胶的绝大部分用于出口，其中，泰国和印度尼西亚的出口占产量比高达90%以上。6、7两月是产胶旺季，当前，全球天胶主产区正处于最大产胶期开端，全球几大产区纷纷开割，并且之前担心的天气问题也没有出现。

　　现货市场方面

　　泰国USS3橡胶现货价格周四(6月2日)微跌至每公斤145.55-146.48泰铢，周三为146.30-146.78泰铢，在中心市场外部，工厂支付的价格大约为每公斤147-150泰铢。周四在泰国三座中心市场的橡胶销售总量约为56.5吨，周三为51.9吨。

　　7月装船的基准泰国3号烟片胶RSS3报价为每公斤5美元左右，较2月触及的历史高位6.40美元低20%。印尼和马来西亚等级橡胶交易量更低，泰国轮胎级标准胶STR20没有交易。

　　今日上海全乳胶现货报价35600元/吨，较前一日价格下跌200元。进口复合胶方面，周三新加坡20号标胶近月合约收盘为4640美元，折算复合进口价格为35550元左右，价格较前一日下跌500元左右，目前复合进口价格与沪胶主力合约价差在3000元之内。

　　消费方面

　　2010年，我国天然橡胶的消费量已突破350万吨，约占全球天然橡胶消费总量的1/3以上，国内天然橡胶产量却68.7万吨，对外依存度已超过80%。

　　2010年我国汽车的产销量大幅增加。其中，2010年我国汽车的产量大约为1826.47万辆，同比增长了32.44%；销量大约为1806.19万辆，同比增长了32.37%。同时，我国轮胎的产量也实现了大幅增长。2010年1-12月，我国橡胶轮胎的外胎产量已达77634.46万条，同比增长了19.82%。

　　但从2011年1月起，中国政府取消了许多激励政策，并转向货币紧缩来抑制通货膨胀，中国市场渐渐冷却。中国汽车工业协会公布的数据显示：4月份汽车销量同比下降0.3%，环比下降15.2%。随着原油价格的进不断上涨，也将进一步抑制汽车的购买需求。

　　进口、库存及持仓层面

　　4月天胶进口17.52万吨，同比增长27.78%，环比下降17.8%，复合橡胶进口7.7万吨，同比下降20.86%，环比下降10.46%。1—4月天然橡胶累计进口64.32万吨，去年同期进口62.77万吨，复合橡胶累计进口30.09万吨，去年同期34.43万吨

　　上海期货交易所5月27(上周五)数据显示，中国天然橡胶库存下降3,655吨至10,291吨，减少了26.2%，为2003年1月以来的最低水平。青岛保税区的库存量未向外界透漏，据称库存还有很多，并且绝对占有中国大部分的橡胶储量。注册仓单减少3720吨至2880吨。TOCOM库存小幅回落至4839吨，整体保持下滑态势。

　　新胶上市比较正常，产区可开割面积攀升尤其是民营胶大量开割；保税区的美金胶库存稳中稍落，轮胎厂继续小单采购；东南亚已经大量开割，产区天气也比较有利割胶，主要消费体采购滞缓使得产区库存攀升。库存回落持仓稍增，虚实盘比例高位创出65:1的新高，理论上的挤仓风险存在。

　　综上所述，橡胶的基本面使得沪胶的反弹空间受限。技术上，沪胶今日跳空低开，跌破5日和10日均线，短期反弹趋势被破坏，空单谨慎跟进，突破5日线的上涨压力位止损。