黄敏硕：伟易达产品销情不俗

康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　伟易达(00303)刚公布去年全年业绩，截至3月底止全年营业额17.13亿美元，增长11.8%，创历来新高；但受到原材料和劳工成本上升、人民币持续升值、推广费用增加及产品组合改变等影响，纯利只有2.02亿美元，倒跌2.2%；毛利率更下跌3.4个百分点至33.1%。

　　集团表示，将继续严格控制成本及提升生产力，慎选产品用料及加速工序自动化设备。今年已采取加价行动，冀将成本上升转嫁予客户，令负面影响减至最低。欧洲及亚太区销售上升，抵销美国市场下跌，另电子学前产品业务表现理想，加上今年秋季推出InnoTab产品，料会进一步推高销售。随着有关业务产品增加，毛利率可望保持稳定。建议可于90元以下买入，目标今年高位96.8元，止蚀85元。

　　德昌电机(00179)亦于同日公布业绩，全年多赚1.4倍，纯利达1.82亿美元，盈利水平创历史新高，主要受惠于额外收入增加，及重组费用大幅减省所致，惟下半年较上半年有所下降，全年毛利率较去年同期略降，至27.55%。

　　虽然集团汽车产品组别销售回升，加上期待内地推出环保政策，将令旗下节能产品受惠。然而，内地工资急升，当地汽车市场正放缓，而欧美车市仍未见增长复苏，加上环球商品价格持续高企，令旗下微型马达所需的原材料皆见上升，且看集团能否维持议价能力，提价以转嫁成本压力。

　　集团现价预测市盈率仅11.23倍，估值属偏低，但因目前内地车市放缓，欧美前景不明朗，预期今年增长将明显放缓，加上通胀不利制造业，股价近日急升后或需回调，只宜候低买入。

　　(作者为注册持牌人士)