制造业PMI降至9个月来最低 并不代表经济减速

　　本报记者 吴静

　　中国物流与采购联合会发布的数据显示，5月中国制造业采购经理指数PMI为52%，环比回落0.9个百分点，连续第二个月出现回落，显示出制造业增长势头继续减慢的苗头。

　　PMI回落会带来怎样的“后遗症”？是什么原因导致PMI回落的？究竟对我国经济会造成多大影响？昨天，记者就此采访了相关专家。

　　各分项指数均有回落

　　据中国物流与采购联合会表示，5月的中国制造业采购经理指数(PMI)为52，比4月的52.9下滑0.9，但优于分析师预测的51.6，制造业的扩张速度如今已降到9个月来最低水平。

　　从各分项指数来看，均不同程度回落。其中，新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到5.9个百分点。

　　解读

　　大宗商品价格上涨致PMI回落

　　PMI是一个综合指数，是世界经济运行活动“晴雨表”。针对5月份制造业采购经理指数下滑的状况，昨天记者采访了浙江大学经济学院副院长顾国达教授，他说：“PMI持续回落，说明经济运营中的采购行为不够积极。这释放出了一种危险的信号，也反映经济增长回落的可能性加大了，特别是购进价格指数较大幅度降低，预示通胀预期可能改变，去库存活动可能增加，这些都可能使经济增速减慢。”

　　在他看来，造成PMI回落的原因主要是因为大宗商品价格上涨，致使采购行为被动消极，加上人民币汇率上升，企业投资信息不够，在采购方面保持一种慎重的姿态。“从需求角度看，尽管出口与消费增幅有所降低，但投资持续保持较高增长，需求继续保持平稳较快增长，由于这是决定经济增长态势的基本因素，所以未来中国经济增速变化趋势，还需要继续观察。”

　　“目前，消费者物价指数(CPI)并未下降至4%以下，中央将不会放松其宏观调控措施。另一方面，购进价格分项指数下降，显示企业盈利将可能改善，对企业有利。我认为，主要受季节性因素影响，6月及7月的PMI或将继续下跌。”顾国达说。

　　PMI下滑是一个较为正常的表现

　　“PMI回落，致使我们经济后劲不足，这是比较肯定的。”财通证券有限公司研究所宏观经济研究院金赟说：“今夏用电紧张可能是制约PMI的一个瓶颈，很多地方拉闸限电了，制造业工业增加值也会下来。”

　　市场经济条件下，市场主体都要追求利润最大化的原则，它相信市场主体在市场变动情况下做出有利企业利益的理性选择。比如，他们会根据市场的波动、凭借对市场的预期对下期生产做出最优安排，如采购原料等，这些决策都直接影响着PMI走势。

　　在金赟看来，库存调整和电荒是导致PMI持续回落的主要原因，加上前期PMI较高，这和前期的要素投入和阶段性有关。就近期长江中下游的干旱来说，金赟认为，干旱会导致物价上涨，但这与目前的PMI回落没有必然的联系。“从整体来看，PMI的下滑是一个较为正常的表现，在预期范围之内，PMI的下滑并不代表中国经济面临着快速下滑的风险。目前，我们的投资仍然表现强劲，中国经济的风险仍然在于不断上升的通胀，而非经济的严重减速。”

　　热帖

　　网友“浪北”：现在最重要的问题是，要研究PMI是阶段性回落还是趋势性回落。如果是趋势性回落，人民币汇率必须进行大幅度贬值。

　　网友“不着边”：PMI明显有见顶迹象，经济前景在高成本的压力下肯定不会很乐观。

　　采购经理人指数(Purchasing Manager's Index)是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个扩散指数即新订单指数(简称订单)、生产指数(简称生产)、从业人员指数(简称雇员)、供应商配送时间指数(简称配送)、主要原材料库存指数(简称存货)加权而成。

　　PMI指数计算公式如下：PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%