高盛研报：中国PET降价 买入可口可乐

　　导读：高盛(Goldman Sachs)6月5日发表一份简短研究报告，称中国PET价格从峰值回落15-20%，意味着大宗商品压力初现缓和，有利于缓解中国饮料制造商的毛利率压力。高盛维持买入可口可乐(KO)和百事(PEP)，不过也表示，作为跨国饮料生产商，中国PET价格下降对其直接利好有限。

　　以下是高盛研报全文：

　　中国PET价格从峰值回落15-20%

　　行业数据显示中国PET瓶价格从3月份的峰值回落15-20%。PET纤维价格也从2010年11月份的历史高点下跌20%以上，目前正在不断接近近一年的均值。价格的下跌主要源于中国连续加息导致需求下降和上游库存上升。

　　PET价格下跌对中国饮料产商有利，维持买入可口可乐和百事

　　PET价格下降对中国的饮料制造商有利，因为它有可能缓解毛利率的压力。对于可口可乐和百事这样的跨国饮料生产商，考虑到它们的分散化程度，直接利好可能比较小。我们估算PET占已售商品成本(COGS)的6-7%，中国市场占可口可乐销量的8%左右、占百事饮料销量的5%左右。综上所述，我们认为这是一个初步信号，意味着大宗商品压力缓和，加上2011年下半年对定价的正面影响，应该会提升美国饮料股的投资者情绪。2011年，可口可乐预计投入成本(input cost)升幅为5.5-7亿美元，而百事预计大约14-16亿美元。(诚之)