勿忘封闭式基金投资价值

　　陆向东

　　□陆向东

　　近年来，传统封闭式基金与开放式基金呈现此消彼长的态势：开放式基金不论是在数量、规模还是品种方面都获得了长足发展，传统封闭式基金却是到期一只消失一只。难道传统封闭式基金真的不如开放式基金吗？请先看看下面这两组数据的对比分析：

　　甲基金最近一年的净值增长率为4.14%，在所有股票型基金中排名第304位，其每次交易成本按千分之一点五收取；乙基金最近一年的净值增长率为3.50%，在所有股票型基金中排名第324位，其申购费率为百分之一点五。这两只基金是由同一位具有13年从业经验的基金经理管理，如果计划投资三年，你会选择买哪只？我想你会选择甲基金。

　　要是再告诉你，甲基金是一只传统封闭式基金，目前折价率为3%左右，并将于三年后到期，你是否会改变刚才的选择？

　　其实，传统封闭式基金的交易成本较之股票型开放式基金低，并不足以构成你决定对其实施投资的理由。笔者之所以认为应该选择传统封闭式基金，首先是因为其二级市场交易价格同基金实际净值间存在着一定程度的折价，并且这些基金按照合同相关规定将陆续到期，到期后不论是进行“封转开”，还是改造为创新型封闭式基金，届时折价率所包含的价值将兑现给持有人。正是这日趋接近的到期日，决定了人们心目中原本的高风险投机品种蕴含了低风险投资机会。

　　尽管存在管理层一再加息、上调存款准备金率以及日本大地震和核危机等一系列重大利空，也只能使股市出现中期调整，并不影响中长期向上的趋势。那么，一旦市场进入上涨，同一人管理的传统封闭式基金和开放式股票基金相比，何者盈利能力更强呢？开放式股票基金由于需要保留一部分现金以备持有人随时赎回，而处于封闭期内的封闭式基金却可以满仓操作，结论自然是不言而喻了。