前五个月发理财产品7525款，货币及组合类占八成，证券类傍私募

　　理财周报零售银行实验室研究员 张星/文

　　2011年，是紧张的一年，资金紧张，通货膨胀，收缩银根等一系列的调控措施，让银行资金紧张，贷款的收缩也导致利息收入可能降低，这使得银行不得不加快中间业务的开发。同时，伴随着股市的箱体震荡和通货膨胀，投资者十分关心自己的钱袋子。在这种碰撞之下，银行加大了理财业务的开发。

　　前五个月理财产品发行7525款，

　　货币市场及组合资产占80%

　　根据理财周报零售银行实验室不完全统计，在2011年的前五个月个人理财产品发行数达到了7525款，平均每月发行数超过1500款，这远远超过去年平均每月的1000款，可谓是保持了高位发行态势。这种高位态势既有市场的需求，但是银行增加中间业务收入的动力更大，在银行贷款收紧的情形下，需要保持业绩的增长，必须寻找新的突破口，而理财业务就是其中重要一项。特别是在贷款紧张的时候，不少银行在发放贷款的时候，搭售银行理财产品，以促进理财产品的销售量。

　　但是，在理财产品大量发行的背后，却是产品相对单一。根据统计，在这7525款理财产品中，超过6000款理财产品属于货币市场以及组合资产类理财产品，占了市场的80%。这类理财产品基本是批量发行，主要投资于国债、票据资产以及信贷资产等风险较低的工具。不过，随着市场利率和存款利率的提高，这类理财产品的收益率也逐渐提高，目前多数理财产品的年收益率都能在4%以上，高于目前一年期定期存款利率，所以不少稳健型投资者也比较钟爱投资于这类理财产品。

　　信贷资产类理财产品在这5个月的发行数仅有230多款，不足5%，可谓市场是十分凋敝，这些都是政策原因所致，一方面将这部分资金必须纳入表内，另外一方面则是信托公司对这部分资金也被要求加强监管，计提资本金等。不过，银行发行的信贷资产类理财产品的结构也有所改变，比如发行数近期比较大的北京银行，则采用购买其他机构发放给某公司的贷款债权，相当于一款理财产品有五个参与方，投资者、发行银行、贷款人、借款人以及信托公司，这对于风险控制要求更加高，投资者也需要多关心其中的风险因素。这类理财产品的收益率基本在4%以上，部分针对高端客户的理财产品甚至超过6%，比如北京银行“超越”系列PB1104802号：人民币345天信托债权理财产品，预期年收益率达到了6.9%。

　　除了这两部分风险低的理财产品外，其他产品则是结构性理财产品和证券投资类理财产品，前者多由外资行发行，后者则多由中资行发行。

　　105款证券投资类理财产品，

　　招行、光大和民生是主力

　　投资者要真正战胜目前的CPI，则还是需要关注一些风险相对较高，但是风险控制相对完善的理财产品。不少银行在今年就针对高端客户发行了证券投资类理财产品，包括招商银行、光大银行、民生银行等。这类理财产品主要采用的是优先次级结构，引进私募作为次级受益人，通过优先次级的结构化设计和预警线止损线安排降低投资者风险。

　　其中，招商银行就发行了18款，与其合作的私募机构有深圳市汇信得投资有限公司、浙江舜业投资管理有限公司等15家机构进行了合作，期限基本在1年，而预期年收益率在5.8%左右，1年期最高能够达到6.3%。中国光大银行则发行数最为庞大，占了市场的一半多，超过50款，期限也多在1年至2年，预期年收益率则在5.5%至6.5%之间。中国民生银行则发行了12款，其理财产品的期限则集中于2年，但是理财产品的预期年收益率处于行业最高水平，基本在9%左右，最高的9.5%，为非凡资产管理结构化证券投资理财产品20号A。

　　另外，交通银行等也发行了这类理财产品，值得一提的是东亚银行，其一直坚持发行“信得盈”系列理财产品，主要投资于证券市场。投资者在购买这类理财产品时，除了需要关注市场状况外，理财产品的风险控制措施是必须把握的，包括优先次级资金比例、预警线、平仓线等。

　　商品挂钩成为今年的热点，

　　主力仍然是利率挂钩

　　结构性理财产品则主要是外资行的天下，而在外资行中，有家银行则滚动发行结构相对简单的理财产品，华一银行在这五个月里就发行了500多款理财产品，占了结构性理财产品的70%。

　　在选择挂钩标的方面，首先的还是利率，这类理财产品结构相对简单，风险也相对较低，渣打银行，还有部分中资行发行了这类理财产品；其次则是股票，选择较多的仍然是港股、汇丰银行、恒生银行等均发行这类理财产品较多；汇率也是不少银行的选择。

　　由于今年通胀比较严重，而在今年以来，不少大宗商品走出了一轮又一轮的牛市，因此，不少银行将目光转向了大宗商品，今年就有25款挂钩商品的结构性理财产品。在上月底到期的招商银行焦点联动系列之黄金表现联动理财计划，挂钩黄金，期限61天，到期实现了最高的年收益率5.5%。不过这类理财产品是否都如招商银行这款理财产品这么幸运，则需要等待市场的考验了。