国泰君安：看好大金融等板块

    国泰君安：CPI六月见年内高点

    吕春杰（国泰君安证券宏观分析师）：那么首先，我们就是我们认为，可能因为由于经济出现一个回落，可能央行的货币政策的紧缩可能进入一个末期，我们关注到，包括宏观上，最近的商务部的商食品价格出现一个持续的回升，包括猪肉价格上涨比较快，但是我们还是坚持前期的观点，就是它的绝对涨幅可能下半年还有一个空间，但是它的同比涨幅的高点，会在6月份左右，所以全年通胀还是一个前高后低的走势，经济方面我们可以看到，包括上次出来的5月的PMI数据显示，可能去库存是展开了，虽然它的季节性回落幅度是弱于往年的，但是在去库存开始后的一个季度，生产也会受到明显的影响，所以前期压制市场的一些主要因素，包括经济放缓，通胀等等，目前来看，还没有完全解决的这样一个迹象，所以，中期来看，在短期还是震荡的格局。

    黄永东（主持人）：你刚才讲到加息可能是一个末期，这个加息到了末期，也就是说将来如果再加一次息，可能不加息，这个和我们大家预期当中的政策的变化，是不是能够划等号，还是有一些不同？

    吕春杰：我觉得现在基本上市场也是接受了这样的观点，所以未来如果看政策，可能会更关注，包括宏观市场，包括一些央票的利率等等方面。

    国泰君安：去库存如期展开

    黄永东：所以你觉得，接下来我们对于政策的预期值，或者关注度应该是让位于对于经济变化的程度，是不是这样？

    吕春杰：对的，所以我们现在做的是，要寻找经济通胀和政策三者之间的平衡时间点，因为这个月虽然库存回落幅度不是很大，而且近期的实体经济的资金也有所缓解，但是整个矛盾，目前来看还没有完全解决，所以如果这一问题解决，趋势性才会从7月份左右开始。

    黄永东：但是很多人认为，政策的变化，还是会决定这个经济状态的变化，如果经济出现了放缓，政策不松动，这个经济放缓的这种态势，可能还会持续，如果政策有一些变化，经济可能会出现反弹？

    吕春杰：对的，我们也是这样认为，如果政策不放松，可能这样一个下滑可能要维持两个季度左右，所以现在还是，政策也是成为一个比较关键的指标。

    黄永东：对于股市的判断，你认为在这些没有变化之前，这两个季度的整个经济的放缓，将会压制住股市上行的步伐？

    吕春杰：对的。

    黄永东：但是同样，你也认为，下跌的空间不是很大？

    吕春杰：就是短期来看，应该不是很大。

    黄永东：你怎么来看待最近银行，保险，包括房地产这些权重板块的疲软呢？

    国泰君安：看好大金融板块

    吕春杰：我们认为，因为它前期还是，就是体现出了相对稳定性，所以近期相对也疲软一些，但是展望未来，我们觉得大金融的持续性，包括它的估值还是比较低，所以我们还是比较看好大金融未来的走势。