建银国际：正通汽车评优大市 目标12.9港元

建银国际

　　建银国际发表研究报告，维持正通汽车评级“优于大市”，目标价则从9.4元上调到12.9元。建银认为，正通汽车的现金余额(截至去年底现金余额超过34亿元人民币)及运营现金流强劲，为新店加速扩张，特别是并购提供良好机遇。建银预计至2012年底，公司在中国的经销店数目将从目前的25家上升至80家，到2013年将增加到100家，预计其2011年和2012年的资本开支将分别超过24亿元(人民币，下同)及28亿元。

　　建银指公司的售后服务对毛利的贡献率将从2009年的36%升至2013年的约38%，预计该业务对公司毛利贡献比重会于2014年后大幅增加。

　　建银将正通2012年的盈利预测由12.86亿元提高4%至13.31亿元，将2013年盈利预测由15.5亿元提高23%至19.17亿元。建银预期该股2011、2012及2013年市盈率分别为19.2倍、11倍及7.6倍，每股盈利则为0.38元、0.67元及0.96元。该行认为公司当前市盈率相比同行更为吸引。