欧央行或仅承担小部分欧债违约损失

　　[世华财讯]若欧央行未能阻止希腊等国债务违约，欧元体系将面临巨额的损失，但是欧央行可能仅承担其中的8%，而其中德国央行更需要承担25%的损失。

　　综合媒体6月7日报道，随着欧元区政治家门急于将希腊的公共财政带回可控的状况之中，如何他们未能避免希腊违约，那么欧洲央行将会有多大损失的问题研究将有更加重大的意义。

　　过去一年，欧洲央行已经从欧元区最为弱小的一些经济体中购买了大约750亿欧元的政府债券，并接受这些国家银行质量下降的抵押品向其提供不受限制的流动性。

　　欧元区首都中，特别是柏林的怀疑是欧央行对债务重组的反对如此激烈是因为欧央行最终的资金损失将会是巨大的。

　　伦敦一个智库Open Europe在6日的报告中警告称，欧央行面临巨大损失不再是遥远的风险。

　　其估计欧央行面对西班牙，意大利，葡萄牙和爱尔兰以及希腊的风险敞口高达4,440亿欧元。

　　报告表示，欧元区债务危机的隐藏的成本，可能是巨大的成本都被埋藏在欧央行的账簿之下，这些成本将都由纳税人来承担。这种风险令欧央行不安，尽管其对Open Europe的数据和估计持有异议。

　　这些将会给欧央行9日的执行理事会会议带来压力，到时理事会将决定是否在7月之后继续向欧元区银行提供至多3个月的无限制流动性的货币政策，而市场观察者则认为欧央行成员中的一致意见是会这样做。

　　提供给欧央行作物抵押品的希腊政府债券已经被评级机构下调为“垃圾券”，欧央行的货币政策制定者坚持其账簿上的风险没有影响到政治家的疑虑。

　　欧央行执行理事斯马吉(Lorenzo Bini Smaghi)上周告诉媒体称，欧央行反对债务重组的立场是建立在准则之上，而不是利益冲突，欧央行只承担一小部门的潜在损失。更大的负担将降落在各国央行身上，这些央行执行欧元区的货币政策。

　　最终，各国的纳税人必须为欧央行或各国央行的资本重整买单，如果这些央行的资金储备耗尽。但是，对于欧央行的“欧元体系”在账簿上正酝酿着什么样的风险缺少透明性。欧元体系是欧央行再加上欧元区各国的央行。

　　最明显的是欧央行的证券市场计划(Securities Markets Program)中的风险，在改计划下，欧央行自2010年5月开始购买政府债券。欧央行并没有给出分类，但是市场认为购买的750亿欧元政府债券中约有450亿欧元是希腊政府债券，剩余的是葡萄牙和爱尔兰政府债券。

　　出现重大损失，欧央行表示他们将依据“欧元系统”在欧元上的收益相同的分配公式在各央行间分摊，这样欧央行仅承担8%的损失，而德国央行则需要消化高达25%的损失额。

　　即使整个资产组合都损失掉，欧央行承担的损失为60亿欧元，相比之下目前的风险准备为52亿欧元。

　　从各国央行公布的数据来看，分析师能够看到流动性都流向何处。大约2,400亿欧元，或55%的流动性流向希腊，爱尔兰和葡萄牙。苏格兰皇家银行的欧洲区经济学家Nick Matthews表示，并没有多少透明度。Open Europe认为欧央行已经允许那些不能偿债的银行将他们的风险投资从他们资金的资产负债表上转移走，并转移至欧央行的贷款收益中。

　　但是，欧央行表示，仅向有偿付能力的银行提供流动性。欧央行否认有关爱尔兰和希腊银行将大量低质量资产支持的证券用作抵押品的说法。

　　事实上，没有任何源自希腊的资产支持证券是合格的。爱尔兰银行用爱尔兰资产支持证券仅从欧元体系中借入约100亿欧元的资金。

　　但是，爱尔兰央行和德国央行已经因为被媒体曝光而非常尴尬，媒体报道称这两个央行对他们收取做为抵押品的一些资产未能采用合适的折现率。

　　(张运输 编译)