首创期货：伦铜振荡 铝铅锌处突破位置

　　昨晚，LME铜在9050-9150美元继续振荡，位置中性；而铝铅锌则纷纷上涨至较为关键的位置，其中，因沪铝放量拉阳，伦铝逼近2700美元整数关口；LME铅突破了2550美元60日均线；伦锌同样在2300整数关偏下位置保持振荡。

　　我们认为，在经济指标与货币节奏有些矛盾与不明确的环境下，内外铜价走势缺乏动力的振荡，增大了其他品种的交易兴趣，从而放大了它们的涨幅。这一点，在沪铝的表现中尤为重要。每当热点品种缺乏显著方向时，滞涨抗跌的铝往往在题材影响下短线冲高，而目前也处在这样的环境中。

　　对于沪铝放量4万手快速冲高1.72万，题材上，主要与6月初上调销售电价有关，而上一次销售电价的调整发生在2009年11月20日。我们认为，此次铝价迅速拉涨更多地属短线资金行为。考虑中国前十个电解铝产量大省，经加权计算，这一次销售电价上调的幅度显得有限，能够抬高电力成本220元/吨，且中国大部分铝厂也拥有自备电厂或区域电网，所受实际影响很难短期很难估量。

　　沪铝指数17250元/吨的价格已逼近2月高价平台，而实际供需状况在一季度铝产量较快增长的环境下显得稳定；同时，也必须承认，与其他有色金属相比，铝材的产量增幅相当积极。终端消费上，汽车及房地产开发均面临着一定的压力。这当然也可能使铝材的产消情况面临一定的过剩风险。

　　对 “电荒”的看法，我们认为这个因素对中国年中大的宏观基本面、资金面来说，都不算是一个好的消息。对供应还算宽松的基本金属来说，中国缺电引发的故事，应该更多的侧重于“需求”而不是“供给”。铝价的短期冲高，将吸引铝企继续保值。从6月7日的主力资金持仓状况看，空头增仓仍占据主动。考虑目前电价及氧化铝价格，铝的现货成本仍能吸引保值，铝厂进一步保值的余地也存在。

　　因此，铝的操作，建议短多介入的资金需及时回吐获利，铝价上行的氛围并不牢固，1108合约1.73-1.75万高位风险大；若铜价6.85万以上仍明确承压，可反手短空铝市，沪铝价格仍可能回到1.68万上下的振荡整理区。

　　与铝相同，铅锌有效突破也取决于铜。昨晚，贝南克发表言论，承认了美国经济的放缓，也表示宽松的货币政策还将延续，但没有暗示新一轮的定量宽松政策。这使得美国股市在尾盘滑跌，再次收阴；且因美欧利差预期，美元指数也继续下跌。

　　对工业商品来说，目前的环境显得矛盾，经济指标的放缓与货币政策的节奏处在观察期，这也使得敏感品种，如原油、铜的表现显得谨慎、模糊，日内涨跌更多的与短线资金相关。不过，如果考虑年中的大氛围，我们认为基本金属上方仍将以承压为主，应侧重上方强阻力一线的交易。

　　智利EI Teniente铜矿仍在罢工，此次可能延续13天，政府已经介入，麦格理认为罢工每持续一周将导致铜产量损失4,000-5,000吨，这短期给予铜价一些支撑，但不明显。技术上，LME中性振荡区域在8950-9250美元间；沪铜6.85万以上为较高的振荡区域，追涨不宜，铜价还可能在前期位置反复。操作上，侧重阻力一侧的区间交投为主。

　　外盘铅锌短线冲高过快，短期完成有效突破较为困难，也需继续调整。

　　(肖静)